财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多(duō)位(wèi)知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭(xù)创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面(mi十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历àn)，一些(xiē)专注长期成长价值的(de)基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经(jīng)理选择(zé)了(le)前(qián)者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也(yě)证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕(gēng)医疗(liáo)的(de)葛兰(lán)在(zài)内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换(huàn)股中也(yě)能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外(wài)大模(mó)型以及相关(guān)人工智能的产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输(shū)和(hé)下游(yóu)运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看(kàn)，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，此前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历(lì)史上(shàng)来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的(de)临界值(zhí)，往(wǎng)往预示(shì)着某(mǒu)个(gè)板块进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全距离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于(yú)新能源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了(le)宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的(de)是光(guāng)伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方(fāng)电(diàn)缆等(děng)。他表示(shì)，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新能(néng)源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的(de)一(yī)些标的，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全(quán)市场做行(xíng)业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也认(rèn)为这些(xiē)股票的估(gū)值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度(dù)仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，中微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们(men)观察(chá)到各个领域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进(jìn)展相(xiāng)对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关(guān)注(zhù)应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董(dǒng)承非(fēi)也看(kàn)好相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时(shí)代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在(zài)过去几(jǐ)年其实没(méi)有太多(duō)的(de)表现。以前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身(shēn)今(jīn)年科技股的机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可(kě)能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适(shì)合大多(duō)数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入(rù)第(dì)一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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