用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用(yòng)友网络(luò)连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结(jié)束(shù)之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的(de)总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末退出前十(shí)大(dà)股东(dōng)，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道(dào)阻(迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软件服务企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服(fú)务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云(yún)服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友(yǒu)网络正式发布了完全基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业互(hù)联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产品得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网(wǎng)络云(yún)服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为(迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名wèi)公司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自(zì)用(yòng)，并不一定会面向外(wài)部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重不足，也(yě)反应了(le)其在高端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润(rùn)也在同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利(lì)润却(què)大幅下跌(diē)，股价(jià)也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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