编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了(le)上一季(jì)度的七只重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框架(jià)，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅(jǐn)仅调(diào)换了(le)两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与上(shàng)季(jì)持(chí)平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的(de)石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基(jī)金(jīn)组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但(dàn)我们(men)认(rèn)为太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的(de)一(yī)幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次(cì)序(xù)有所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅(fú)减(jiǎn)持了另(lìng)外三大(dà)白酒标(biāo)的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油替换了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低(dī)了(le)金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的(de)银华盛(shèng)世(shì)最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能(néng)是(shì)想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来(lái)增(zēng)加组(zǔ)合的进攻吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三(sān)只非白(bái)酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他(tā)对于另(lìng)一(yī)重仓五粮(liáng)液(yè)有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的(de)前者年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去(qù)年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断(duàn)服务(wù)商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内(nèi)首个国(guó)家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外，本(běn)周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长的(de)就是代(dài)表作(zuò)新能(néng)源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三(sān)元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年(nián)度(dù)业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的(de)主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中(zhōng)还出现(xiàn)了一(yī)只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家高科技(jì)公司(sī)，主营(yíng)业务中(zhōng)有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大(dà)潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是(shì)“双二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今年同时(shí)段(duàn)几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报(bào)显示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依(yī)然为(wèi)上季(jì)的7只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标(biāo)的(de)年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但(dàn)他(tā)此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较(jiào)长的(de)生(shēng)命周期(qī)，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如大部分(fēn)制造业一样是(shì)一个(gè)竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的(de)重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端(duān)制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们(men)对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准(zhǔn)布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的(de)业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收(shōu)益(yì)，特别(bié)是(shì)兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基(jī)金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中，他不(bù)仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持得长、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺(shùn)长城(chéng)能(néng)源基建为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可(kě)当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国电信却退(tuì)出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模(mó)式(shì)的迭(dié)代以及底(dǐ)层(céng)芯片制(zhì)造，我们(men)都希望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目(mù)前其担任基(jī)金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为看好今年(nián)的权益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来看，除去(qù)银河和(hé)美生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只标(biāo)的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公和(hé)国(guó)网通信(xìn)。对(duì)比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续(xù)增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继(jì)续围绕信息技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最(zuì)年(nián)轻者，他(tā)可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华(huá)安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位(wèi)全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中(zhōng)中文(wén)在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科技创(chuàng)新和(hé)受益于(yú)国民经(jīng)济持续(xù)增(zēng)长的消费及原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势(shì)回归。天天(tiān)基金网数据显示，他(tā)目前在管的(de)基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特(tè)别(bié)是(shì)万家(jiā)科技创(chuàng)新(xīn)迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四(sì)季度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)增(zēng)持了机器视(shì)觉(jué)和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略(lüè)微降(jiàng)低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和(hé)半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一(yī)季(jì)报来看(kàn)，这些相(xiāng)对低调的领域(yù)也(yě)开(kāi)始越发受(shòu)到(dào)明星基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基(jī)金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今任职回(huí)报超(chāo)过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度(dù)没(méi)有单一标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇(huì)川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然(rán)去年(nián)下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一重工，但实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本(běn)季度(dù)增加(jiā)了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同(tóng)时(shí)保持了(le)科(kē)技、消(xiāo)费板(bǎn)块的(de)适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等(děng)板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前(qián)他(tā)在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板(bǎn)两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一(yī)季度(dù)与(yǔ)众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都(dōu)能被划(huà)入到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是(shì)说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看(kàn)好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业(yè)链上的布局，我判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安(ān)全混合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航(háng)空航天赛(sài)道占据(jù)优势(shì)。而这(zhè)一思路在(zài)他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头乃至(zhì)全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替(tì)代(dài)了前(qián)者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的(de)阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增长的(de)细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高的(de)航天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台(tái)型企业(yè)以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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