财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一波久(jiǔ)违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续(xù)两日(rì)上涨。暖意也(yě)提前(qián)传导(dǎo)到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车(chē)展有望带(dài)动购车需求(qiú)预期(qī)的(de)提振。乘联会(huì)秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展将(jiāng)让消费(fèi)者(zhě)感受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车(chē)企(qǐ)大幅降价(jià)导致(zhì)消费(fèi)者对电(diàn)动车的(de)观望心态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场开始预(yù)期5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前磷(lín)酸(suān)铁锂电池(chí)的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可(kě)能进行降价。但未(wèi)来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看(kàn)，国内动(dòng)力电(diàn)池厂商清库存工(gōng)作或到5月完(wán)结，届(jiè)时电池(chí)厂商库(kù)存水平有望逐步恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上游材料(liào)采购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价(jià)格起到支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查的情(qíng)况(kuàng)看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排产预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期(qī)基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全(quán)面恢复生产，排(pái)产相比(bǐ)一季度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍(réng)难(nán)以(y仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了ǐ)判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一(yī)方面(miàn)还(hái)需要(yào)看终端需(xū)求是否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社(shè)记者表示(shì)。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年四(sì)季度(dù)开始(shǐ)便启动大规模去库存(cún)举措，这一举措(cuò)在一季度实(shí)际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关电池厂商(shāng)提到，目前(qián)库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复产。特别(bié)是(shì)针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士(shì)直(zhí)言(yán)，相(xiāng)关库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业(yè)的风向标，宁德时代一(yī)季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看，宁德时代的(de)库存已经退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键的指标也(yě)构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存(cún)水平恢复(fù)健康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐(yán)价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者全年(nián)看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了(le)市场热议。就(jiù)在26日(rì)召开(kāi)的中国(guó)汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常务副(fù)会长付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内(nèi)动力电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包括电池产(chǎn)业链(liàn)分(fēn)工，价(jià)值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在(zài)他看来，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值(zhí)链的(de)合(hé)理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这(zhè)些(xiē)业(yè)内人(rén)士和分析师近期对锂(lǐ)盐(yán)价格未来走势进行预(yù)判并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经(jīng)到来。分析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前(qián)锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求(qiú)表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格(gé)持续(xù)下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入(rù)清库存(cún)阶(jiē)段。从上游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出(chū)现企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电池(chí)厂商的库存也(yě)已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部分电池(chí)厂商(shāng)暂(zàn)停(tíng)的(de)生(shēng)产线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动(dòng)产业(yè)需求回暖。从终端新(xīn)能(néng)源汽(qì)车市(shì)场表现上(shàng)看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要(yào)来自车市(shì)的(de)需求腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐(zhú)渐转入(rù)销售旺(wàng)季(jì)，也将进一步带动锂电(diàn)产业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临(lín)近，企业重新开启月度采购谈(tán)判(pàn)，行业有望(wàng)迎来需(xū)求订(dìng)单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的(de)暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期回(huí)调下，电池厂商在价格(gé)谈判上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸(suān)锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等(děng)企(qǐ)业持(chí)续推进(jìn)电池回(huí)收布局，来自终端(duān)材(cái)料回(huí)收的产能也在(zài)稳步爬(pá)坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐湖(hú)提锂项目(mù)均进展顺利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经(jīng)历(lì)过复杂的产(chǎn)业调整过程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电产业的(de)运作模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电(diàn)池(chí)，再(zài)到下游(yóu)车企，产业链各个环节的价(jià)格(gé)以及供需变化也将变得(dé)更加(jiā)平衡(héng)且具有(yǒu)可(kě)预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为(wèi)，当前上游(yóu)库(仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了kù)存水平依旧处(chù)于高位，虽(suī)然(rán)需(xū)求端(duān)稍(shāo)有好转，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是(shì)一(yī)个(gè)下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去(qù)一(yī)段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价(jià)格(gé)跌去(qù)近7成，最直接受到冲击(jī)的当(dāng)属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一(yī)季度的1783吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业不断压低(dī)碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业(yè)则(zé)命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会(huì)在价(jià)格下降周期中获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发(fā)生过(guò)的事(shì)。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新(xīn)公(gōng)司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年(nián)轻松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国(guó)最大(dà)的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业(yè)。它(tā)们去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大(dà)的新(xīn)能源车(chē)企比亚迪(dí)还多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价(jià)格下跌和可能的(de)未来亏损。这(zhè)两家公(gōng)司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司(sī)入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公(gōng)司能以低于5万元/吨(dūn)的(de)价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或(huò)开(kāi)采权，交易(yì)价格(gé)也需要通(tōng)过长协确定，按市价定(dìng)期(qī)调整。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让这两(liǎng)家大企业(yè)更能容忍低(dī)价，并能(néng)在上游(yóu)因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一个下(xià)游获利(lì)，上(shàng)游承压的简单故(gù)事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上会受益，但(dàn)锂价的超(chāo)预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年(nián)5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一(yī)开采就亏损。

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