编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然(rán)开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新能源(yuán)产业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合(hé)成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会(huì)在优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募基金组合(hé)配置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其最(zuì)新(xīn)公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然(rán)持有商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和(hé)古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一(yī)季(jì)其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能(néng)是(shì)想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒(jiǔ)来(lái)增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二(èr)季(jì)度，改(gǎi)善(shàn)弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下(xià)场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回(huí)归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的(de)施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一(yī)季(jì)报(bào)全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘(pán)，目前他(tā)所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最长的就(jiù)是代(dài)表作新能(néng)源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面梳(shū)理(lǐ)，在(zài)信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分(fēn)布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基金经理(lǐ)了(le)，而(ér)他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特(tè)别(bié)是动态(tài)策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票(piào)为例(lì)，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初(chū)至今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备(bèi)较长的(de)生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司(sī)对(duì)应(yīng)2025年(nián)的(de)盈利(lì)中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局如大部分制(zhì)造业一(yī)样是(shì)一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年(nián)内回(huí)撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的(de)重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有的是(shì)完全一(yī)致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能(néng)源的地位(wèi)似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的(de)股(gǔ)持(chí)仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的(de)调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳(nà)入(rù)统计外，其(qí)余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来的(de)中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公(gōng)司，该股从(cóng)年(nián)初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到(dào)了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需(xū)要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和低估值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名(kuàng)业(yè)、华能(néng)水(shuǐ)电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及(jí)底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度(dù)他(tā)在前十中调仓了(le)四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今(jīn)的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估(gū)”基本(běn)吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈(yíng)利修复的(de)预期(qī)下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的(de)权益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低估(gū)的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优异，特别是(shì)其去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过(guò)了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合(hé)同的(de)配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续增(zēng)加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名的(de)还(hái)有(yǒu)华安(ān)胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力(lì)捧的三位(wèi)基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是(shì)他的成名(míng)作华安(ān)媒体(tǐ)互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的(de)上一个季度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期(qī)大火的(de)芯(xīn)片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和(hé)配(pèi)置(zhì)基金合(hé)同(tóng)主题(tí)范围内(nèi)的科技(jì)创新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并(bìng)成名的(de)万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强势回(huí)归。天天基金网数据(jù)显示(日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名shì)，他目前在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是(shì)这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的部(bù)分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业(yè)为主(zhǔ)，总(zǒng)体风(fēng)格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对低(dī)调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过(guò)180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来(lái)看，在上(shàng)一(yī)季(jì)度没有单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季(jì)度(dù)头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然(rán)全(quán)部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技术和安徽(huī)合力，虽(suī)然去年(nián)下半(bàn)年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优(yōu)质房(fáng)地产股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理(lǐ)的长(zhǎng)城(chéng)科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间最长的(de)长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛(sài)道股票在其中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但(dàn)大(dà)体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年(nián)或(huò)明(míng)年，消费电子会(huì)有一个触底回(huí)升的(de)过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是(shì)一个周期的因素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进(jìn)入(rù)到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军(jūn)工主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工安全混合为例(lì)，实际(jì)上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用昊华(huá)科(kē)技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思(sī)路在他管理的(de)高(gāo)端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八(bā)家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和(hé)西部超(chāo)导替代(dài)了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究(jiū)未来(lái)两(liǎng)年(nián)确(què)定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性的(de)航(háng)空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台型企业(yè)以(yǐ)及(jí)技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个(gè)股仅(jǐn)为(wèi)举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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