4月以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国(guó)德国有多大面积，德国相当于中国哪个省内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随(suí)着国内棉(mián)价连续攀升德国有多大面积，德国相当于中国哪个省，价(jià)差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内(nèi)盘(pán)表现(xiàn)相(xiāng)对较强的(de)原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持(chí)续修复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排(pái)单(dān)时间达到(dào)近两(liǎng)年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动(dòng)下(xià)强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了(le)市场对于新年度(dù)产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了(le)市场对(duì)于(yú)天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(j德国有多大面积，德国相当于中国哪个省ià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需(xū)求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形(xíng)成(chéng)一定(dìng)的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉(mián)花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅(fú)调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对(duì)产量(liàng)的影响仍(réng)有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加工设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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