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忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低(dī)估值、高分红(hóng)

　　低估(gū)值、高分(fēn)红，是(shì)包括能源链、“一带一路”和运营商在内(nèi)的(de)“中特(tè)估”方向最鲜明的(de)共(gòng)同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初(chū)以来的大幅上涨后，当前(qián)这些(xiē)板块估值仍处于(yú)历史(shǐ)平均(jūn)水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与(yǔ)此同(tóng)时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)股(gǔ)息(xī)率显著高于(yú)市场整体，较高的(de)分(fēn)红(hóng)也(yě)成为其进可(kě)攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的持续(xù)支撑和催(cuī)化

　　政策持续支(zhī)撑和(hé)催化，成(chéng)为“中(zhōng)特估(gū)”中“一带一(yī)路”和运营(yíng)商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年(nián)之(zhī)际，从(cóng)沙伊和解、中俄(é)深(shēn)化合作联合声明、中巴联合声明等(děng)，以及后续5月召开在(zài)即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关(guān)利好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数(shù)字(zì)经济上升为国家(jiā)战略，相关政(zhèng)策密(mì)集出(chū)台。今年国务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数(shù)字(zì)经济(jì)”的基础设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复(fù)苏+人民(mín)币升(shēng)值的(de)全(quán)年宏观主线驱动盈利能力(lì)修复，带动能源(yuán)链整(zhěng)体性上涨。1）能(néng)源产业(yè)链作(zuò)为(wèi)原材(cái)料(liào)高度依赖海外供应(yīng)、同(tóng)时下游需求基(jī)本(běn)集中在国内市场的方向之一，将充分受益(yì)于人民(mín)币升值(zhí)的(de)宏(hóng)观(guān)趋势。2）中(zhōng)国(guó)经济复苏，下游领域需求预期(qī)回暖，能源(yuán)产业(yè)链尤(yóu)其(qí)是(shì)行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投(tóu)资范式，“中特(tè)估(gū)”重点(diǎn)关注(zhù)哪(nǎ)些方向？

　　除(chú)了(le)能源链、“一带一路”和运(yùn)营商等之外，当前我们建(jiàn)议关(guān)注机械（造(zào)船）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造(zào)业作(zuò)为国家重点支持的战(zhàn)略性产业(yè)之一，近年来经历了行业调整和产(chǎn)能(néng)过剩的困境，但近期板块景气已在(zài)改善(shàn)：一方(fāng)面，随着全球航运市场需求(qiú)正在增长，带来包(bāo)括化学(xué)品船与成品(pǐn)油轮船的订单大幅(fú)提升。另一(yī)方面(miàn)，国企改革推(tuī)动(dòng)造船企业重组(zǔ)整合和产(chǎn)能优(yōu)化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定(dìng)性强(qiáng)，承诺高(g忝列门墙是什么意思，有幸忝忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思列是什么意思āo)分(fēn)红(hóng)，类(lèi)债(zhài)属性突出。经(jīng)济(jì)增速(sù)下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同时近几(jǐ)年，高速公路(lù)及铁路板块上(shàng)市公司更加注重投资人回报，多家公司发布股东(dōng)回(huí)报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几(jǐ)年高分红(hóng)水平，给投资人带来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背景(jǐng)下融资需(xū)求回(huí)暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷(dài)需(xū)求连续三个(gè)月超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投(tóu)资的政策(cè)基(jī)调下，后续信(xìn)贷、社融(róng)仍有望平(píng)稳增长。此外，作为业绩(jì)稳(wěn)定且高(gāo)分(fēn)红的(de)板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。