一(yī)度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)不仅在(zài)新(xīn)发基(jī)金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新(xīn)成立的绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易(yì)工具(jù)的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知，从而使个(gè)人(rén)股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募资(zī)环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好，也(yě)越来越(yuè)受(shòu)到(dào)个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的(de)把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持(chí)有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在(zài)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行业或主绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的(de)过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交(jiāo)热(rè)情的(de)提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于(yú)β收(shōu)益的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更(gèng)高的要(yào)求。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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