昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白(bái)宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出(chū)了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的(de)压力可能影响联储的(de)利率路(lù)径，若源于银行业危机的(de)信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让(ràng)利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益(yì)率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概(gài)股走势(shì)分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘(pán)大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施(shī)余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意(yì)味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能(néng)对(duì)经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步(bù)，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性的(de)。做太多与做太少的风(fēng)险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更多数(shù)据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸他(tā)上述提到的(de)观点及其能实现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货(huò)币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决(jué)策。

　　产业(yè)供需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的(de)日(rì)内平今(jīn)仓交易(yì)手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是(shì)交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸在(zài)现货(huò)松动、投(tóu)产预期(qī)、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持(chí)续下滑(huá)。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的(de)下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量(liàng)新增(zēng)产能和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作(zuò)用下持续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产(chǎn)销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复(fù)苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是(shì)中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等待下游的原料(liào)库(kù)存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，需求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价(jià)格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需(xū)求(qiú)存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离(lí)场或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)远兴能(néng)源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数(shù)量也(yě)将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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