今年以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基(jī)金基金(jīn)经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行(xíng)，板块方面，看好政(zhèng)tan1等于多少，tan1等于多少兀策优化下(xià)的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的(de)互(hù)联网和(hé)医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动(dòng)权益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是(shì)“高纯(chún)度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方向的基(jī)金。截至一(yī)季度末，这些基金(jīn)的港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理在一季度加(jiā)大了对(duì)港(gǎng)股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管(guǎn)理(lǐ)的前(qián)海开(kāi)源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视野(yě)一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成(chéng)管理的(de)博时港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值(zhí)发(fā)现(xiàn)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的(de)前十大(dà)港股(gǔ)分别(bié)为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不(bù)同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)前(qián)十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方(fāng)航空(kōng)股份(fèn)、华电国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方港(gǎng)股创新视野(yě)一(yī)年持有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求(qiú)继续增加，非(fēi)制(zhì)造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息tan1等于多少，tan1等于多少兀25bp意(yì)味着(zhe)了加息进(jìn)入尾部区(qū)域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风险事(shì)件对市(shì)场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们(men)将(jiāng)加大对政策优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气的(de)制造(zào)业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和(hé)先(xiān)进制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据、平台和(hé)算法(fǎ)的(de)整合能力，通过推(tuī)出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提(tí)升自(zì)身运(yùn)营效率，以及对外输(shū)出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字(zì)经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市场(chǎng)大(dà)部分的企业盈利(lì)来源(yuán)于中(zhōng)国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港股公(gōng)司(sī)下半(bàn)年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相(xiāng)对(duì)较(jiào)高的(de)行业将(jiāng)有一定的压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的估(gū)值仍将受到一(yī)定程度的压(yā)制，但是当(dāng)行业龙头公司受(shòu)情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有较好的(de)买入(rù)机会出现。生物(wù)医药行业仍(réng)将处(chù)在(zài)行业快速增(zēng)长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是随(suí)着中报业绩的释放和(hé)四季度集(jí)采的(de)预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司(sī)可(kě)能会(huì)出(chū)现一(yī)定的(de)调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深(shēn)基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且(qiě)即tan1等于多少，tan1等于多少兀将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将(jiāng)进入企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推(tuī)动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估(gū)值(zhí)均在(zài)低(dī)位(wèi)、风险溢价(jià)均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性的机会(huì)：由于(yú)中国经济修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本(běn)增效优(yōu)的行业和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技(jì)术/产(chǎn)品储备以迎接下(xià)一轮的收入(rù)扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益(yì)风险(xiǎn)比显著右(yòu)偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中(zhōng)上(shàng)行(xíng)风(fēng)险显著(zhù)大于下行风险的行业(yè)。市场预期在(zài)低位、景气(qì)度(dù)有拐点或持续(xù)性超预期(qī)的(de)行业(yè)。供需(xū)格局佳，价格弹(dàn)性贡(gòng)献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产的(de)机会：关注基本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提升(shēng)的高股息资产的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会，如(rú)通信、石油石(shí)化等。

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