大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的(de)最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会(huì)发(fā)展，更好统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需(xū)求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三重压(yā)力得(dé)到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要(yà皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码24px;'>皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码o)是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工(gōng)作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在(zài)超(chāo)大特大城市(shì)积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临(lín)界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共(gòng)和(hé)银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒(dào)下的(de)银行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第(dì)二大的(de)破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日(rì)凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机(jī)出现(xiàn)异常，未(wèi)能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击(jī)受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科(kē)州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的(de)除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经(jīng)授权使用无人(rén)机(jī)，避(bì)免妨(fáng)碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关(guān)于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发(fā)的(de)过(guò)度博(bó)弈和心态(tài)失衡(héng)，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对(duì)经济的预(yù)期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处(chù)于全年第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济内(nèi)生动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其(qí)次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季(jì)度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密切(qiè)关(guān)注，如若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不(bù)高仍(réng)处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事(shì)件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛(niú)市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次(cì)牛市(shì)第一(yī)波(bō)上涨的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类似春天(tiān)，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常，短期(qī)政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输(shū)（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在(zài)展现出成为未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市(shì)场表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概(gài)率较节(jié)前明显提升。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)间全球(qiú)大(dà)类资产波动以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)，同(tóng)时也促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指(zhǐ)数(shù)的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历(lì)史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战术(shù)性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后(hòu)还(hái)出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和(hé)商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的(de)判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一(yī)下(xià)降(jiàng)背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度(dù)经济数据(jù)最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因(yīn)素(sù)，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩(jì)；但中(zhōng)期的(de)坦途较为明确：经济(jì)温和(hé)复(fù)苏(sū)、美(měi)联储年内结(jié)束加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高股息组合在(zài)经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下(xià)获取超(chāo)额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第(dì)五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加(jiā)配(pèi)的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完(wán)成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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