昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉期(qī)交易(yì)还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们(men)预(yù)计(jì)到年底联(lián)邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布声(shēng)明称，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几年(nián)的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济(反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗jì)和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的(de)年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资(zī)深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持(chí)他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日(rì)，国内(nèi)各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安(ān)排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现单边(biān)市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域二次(cì)育肥(féi)采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价(jià)格(gé)同时上(shàng)涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需(xū)求的担忧(yōu)则进一步(bù)加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据(jù)新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波(bō)，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了(le)产地未来(lái)供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、8反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗62.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步(bù)入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工(gōng)作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历(lì)史同期(qī)高点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜(cài)油(yóu)未来(lái)存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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