近日，有焦化企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计(jì)下(xià)调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数大宗商品价格(gé)下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利(lì)多的信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大(dà)产业利空来自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增(zēng冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思)长。根据海关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国内煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭期货(huò)下(xià)行。最后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一(yī)般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不(bù)是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增(zēng)和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价(jià)承压(yā)回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦价将需(xū)求压力向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货(huò)市(shì)场信心有所提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并成(chéng)功落地(dì)的(de)概(gài)率较小，主要(yào)原因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材(cái)需求并未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成本(běn)和焦化利润(rùn)会因(yīn)为地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦(jiāo)化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线的经(jīng)济(jì)性一般，对降价的承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此(cǐ)冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思率(lǜ)先开始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下半月(yuè)以来(lái)钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存(cún)均处(chù)于往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身高库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供需格局(jú)大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得(dé)到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤(méi)现货价(jià)格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐(lè)观，导致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息(xī)，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力(lì)，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需(xū)趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变(biàn)，在估值回(huí)升后仍将是(shì)板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海(hǎi)外(wài)衰退预期(qī)如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是(shì)压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌(diē)难(nán)涨(zhǎng)。

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