一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投(tóu)资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间成本(běn)的(de)把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持(chí菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了(le)机构投资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有(yǒu)效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容(róng)易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃的(de)交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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