“一带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的(de)低(dī)基(jī)数(shù)，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速(sù)保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能(néng)对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的(de)指示(shì)作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本(běn)保持统一趋势(shì)，但(dàn)由于产品结(欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效jié)构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一(yī)路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出口(kǒu)金额(é)维(wéi)持强势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源于(yú)去年(nián)低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出(chū)口的韧性可能(néng)主要(yào)来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口(kǒu)份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿(yán)线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)拉动我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出(chū)口增速可能略(lüè)高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易(yì)组织后、历(lì)次全(quán)球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体的“欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进口的数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的(de)数(shù)据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一般而言(yán)中国出(chū)口端(duān)的(de)增速会更(gèng)高，这意(yì)味(wèi)着我们(men)基于“一带一路(lù)”国家进口数据的(de)测算是(shì)低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确(què)定性，可(kě)能在今年下半年、也可(kě)能在明(míng)年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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