当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险(xiǎn)的(de)方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表(biǎo)示，这(zhè)次(cì)会(huì)见(jiàn)并(bìng)未就解决(jué)债务(wù)上限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时(shí)间周二，美(měi)国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)长(zhǎng)达三个月(yuè)的(de)僵(jiāng)局，避免在(zài)5月(yuè)底(dǐ)之(zhī)前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也(yě)将(jiāng)参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的(de)可能(néng)性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务(wù)上限问(wèn)题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务(wù)上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常(cháng)规举措维持政府运营，避免(miǎn)出(chū)现债务违(wéi)约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约(yuē)可能期限(xiàn)的警告，称财政部(bù)的最怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义佳(jiā)估(gū)计是(shì)，若国会未能提高债(zhài)务上限或(huò)暂(zàn)停(tíng)上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法(fǎ)继续履行(xíng)政府的(de)所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题相关议案(àn)在众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一(yī)时限(xiàn)之前同(tóng)意(yì)把债务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计(jì)未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万(wàn)亿美(měi)元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表示(shì)，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出(chū)和提(tí)高债务上限捆绑的议(yì)案没(méi)机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能(néng)爆发(fā)一(yī)场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监管机构(gòu)的第一份“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施(shī)压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注(zhù)意到第(dì)一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间发展过快(kuài)，吸收了数(shù)千(qiān)亿美(měi)元的存款。同时，其(qí)工作人员也没有(yǒu)意识到银(yín)行过快扩(kuò)张所带(dài)来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构(gòu)已发(fā)现的缺陷(xiàn)方(fāng)面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机构(gòu)也(yě)没有采取足够措施去尽快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的(de)是，美国(guó)银(yín)行业的这(zhè)一场危(wēi)机风暴(bào)中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位(wèi)于(yú)加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价(jià)暴(bào)跌的西太平洋(yáng)合众银行也(yě)位于(yú)加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的(de)报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用，而旧(jiù)金(jīn)山联邦(bāng)储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能会(huì)投入更(gèng)多人(rén)员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模(mó)很(hěn)高(gāo)的银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入(rù)保(bǎo)险(xiǎn)的存款规(guī)模较高是促成银(yín)行挤兑的关(guān)键因素(sù)之一。然而(ér)，报(bào)告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有大(dà)量(liàng)存款的账户(hù)往(wǎng)往是由企业(yè)客户持有(yǒu)的(de)，这些客户往往很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行(xíng)考虑如(rú)何(hé)管理社交媒体和实时提款带来(lái)的风险，这些风险也可能加(jiā)剧(jù)和(hé)加速(sù)银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度(dù)推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟美国(guó)战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力(lì)于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来最大(dà)价(jià)值并保护(hù)美国经济(jì)和安全利(lì)益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国会(huì)的授权并进(jìn)行必要的维(wéi)护——这(zhè)些也是(shì)对该(gāi)储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退(tuì)回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石(shí)油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度(dù)短暂符(fú)合美国政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时购入石(shí)油回补SPR的(de)条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化(huà)明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三(sān)个交易日(rì)，豆(dòu)油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格(gé)集体回(huí)落(luò)，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱(ruò)表现(xiàn)上来看，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近(jìn)月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团预测五一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库(kù)需求。“因海关(guān)对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢(màn)，供应(yīng)压(yā)力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后(hòu)咨询(xún)机构数(shù)据显示(shì)大豆(dòu)压榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳及后期(qī)大豆(dòu)高(gāo)到港带来的累(lèi)库趋(qū)势压制，豆油(yóu)整体(tǐ)一直是不温不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到(dào)需求难以消化供(gōng)给的压制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在(zài)产地(dì)及(jí)国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮油脂上(shàng)涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不(bù)拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期(qī)超(chāo)跌后的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数(shù)据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数(shù)据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)可能大幅下(xià)降，进一(yī)步支撑(chēng)了(le)马棕及(jí)连(lián)棕盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新(xīn)湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈(lǘ)油近期的(de)价格优势相比(bǐ)豆油及(jí)葵(kuí)油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路(lù)透(tòu)预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出(chū)口预估120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于(yú)当月假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋节，通常开(kāi)斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产量环(huán)比数(shù)据有偏低倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导(dǎo)致当月产量环比降(jiàng)幅较往年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国(guó)内外供需(xū)、消息面有(yǒu)直接关系，阶段(duàn)性的宏观(guān)企稳(wěn)及(jí)情绪修复也(yě)是此轮油(yóu)脂反弹的(de)重要(yào)前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国(guó)经济衰(shuāi)退及风险事(shì)件的(de)担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹(dàn)的重要(yào)环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上(shàng)周五晚间公布(bù)的美国非农就业等数(shù)据全(quán)面超预期。此外(wài)，耶伦(lún)也在(zài)敦促国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从(cóng)边(biān)际上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债(zhài)务上限到(dào)期、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行(xíng)业危机、美国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作(zuò)目前播种顺利怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于(yú)季节性(xìng)增产季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为(wèi)反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看，在油脂(zhī)供应改善(shàn)倾向较强的背景下(xià)，我(wǒ)们(men)预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将进入增库(kù)周期，在业内(nèi)人士看来(lái)，进(jìn)入增库周期(qī)已(yǐ)是事(shì)实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕榈油(yóu)产地看，目前(qián)是季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季(jì)，中期产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库(kù)存很低(dī)，马(mǎ)棕供需(xū)转为充裕预计还需要几个(gè)月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个(gè)月的去库是建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差及主(zhǔ)需求(qiú)国高库存(cún)带来的并不算好的出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致(zhì)了(le)棕(zōng)榈油(yóu)的连(lián)续去(qù)库。然(rán)而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着(zhe)超(chāo)于(yú)正常(cháng)季(jì)节(jié)性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为(wèi)马来西亚带(dài)来显著(zhù)的累库压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价的持(chí)续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂(zhī)市场(chǎng)累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给(gěi)的节(jié)奏但不会消化供应压(yā)力(lì)，根(gēn)据(jù)船期初步推算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均(jūn)到港950万吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均(jūn)30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库存从(cóng)年初(chū)以来早就已经(jīng)进入累(lèi)库状态。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累(lèi)库趋势也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库。后期从库(kù)存(cún)季节性角度来看(kàn)，整体(tǐ)累库倾向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目(mù)前(qián)唯一(yī)呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油(yóu)脂(zhī)是近月进口不太足(zú)的棕榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有望在(zài)开斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带(dài)来远月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油进口利润改善及(jí)新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多数进口为(wèi)主(zhǔ)，成本端(duān)原(yuán)料的供需(xū)及价格的(de)变化对油脂(zhī)行情的影响要(yào)更大一些。后期(qī)，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国(guó)际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的(de)是，宏观风险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球(qiú)经济预期(qī)、美(měi)高利息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每(měi)次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单(dān)入场机会，合约上建议选(xuǎn)择(zé)远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待(dài)供需报告发布后(hòu)可(kě)择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕(zōng)价差做扩。

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