编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季(jì)报公募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金(jīn)中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远(yuǎn)，目前在(zài)管的(de)产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来(lái)看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源(yuán)在公(gōng)募基金(jīn)组合配置(zhì)中的(de)压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进(jìn)攻(gōng)热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去(qù)年的整(zhěng)体业绩美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已经(jīng)超(chāo)过了(le)40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报(bào)显示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另(lìng)外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基(jī)金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新季(jì)报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美(měi)客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是(shì)确(què)定的；其(qí)次(cì)，看(kàn)好(hǎo)线下(xià)场景(jǐng)恢(huī)复后(hòu)，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及(jí)消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不(bù)过(guò)他对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回(huí)归本(běn)源后依(yī)然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三方医学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链(liàn)关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的(de)中(zhōng)，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基(jī)金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初至今表现一(yī)般(bān)。但他此(cǐ)前曾(céng)公(gōng)开表示(shì)，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少公司(sī)一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前(qián)在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报(bào)表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源(yuán)。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关(guān)产品的(de)2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是(shì)整体新能源的(de)地(dì)位似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科(kē)技从第三(sān)升至(zhì)第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)的(de)姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对(duì)较多的(de)基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基金四季报和今(jīn)年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了(le)一个(gè)席(xí)位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达(dá)到了(le)四家。而从相美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思(xiāng)关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的(de)深度价值。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升(shēng)至第二(èr)重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退出了(le)前一(yī)季(jì)的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业(yè)模式的(de)迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但(dàn)当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对(duì)其可持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其(qí)担任基金经理(lǐ)也(yě)接近(jìn)了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他在前十中调(diào)仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复(fù)的预(yù)期下(xià)，我们(men)较为(wèi)看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值(zhí)较(jiào)为(wèi)低估的(de)多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今(jīn)年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他(tā)的成名作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其(qí)余(yú)产品几(jǐ)乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去(qù)用(yòng)友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股(gǔ)份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主题继续增加了(le)软件服(fú)务、信息技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技(jì)术应(yīng)用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的还(hái)有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他(tā)可(kě)谓是(shì)少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年(nián)内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基(jī)金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名(míng)作华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩(shèng)余(yú)的八个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配(pèi)置(zhì)基(jī)金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民(mín)经济(jì)持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及(jí)原材料(liào)放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮(美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思liàng)，2023年一季度(dù)同样强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代了四季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进标(biāo)的(de)，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持(chí)了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的(de)部分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季(jì)度末(mò)，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对低调的(de)领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报(bào)超(chāo)过(guò)180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇(huì)川(chuān)技(jì)术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年报的(de)十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所管理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的(de)布局，我判断可能(néng)对收入利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的(de)复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存(cún)可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派(pài)基金经理万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了(le)一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性(xìng)的航(háng)空(kōng)发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新(xīn)材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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