近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而(ér)后山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下(xià)调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同(tóng)作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次(cì)，产业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思利空来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤(méi)3月份的进口量(liàng)也(yě)出现较(jiào)大增长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也(yě)几乎(hū)是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的(de)同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继(jì)而(ér)引发了市(shì)场对(duì)煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素共振带(dài)动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初(chū)就开始呈(chéng)偏(piān)弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后(hòu)开(kāi)始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需(xū)求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套(tào)利需(xū)求增加对现货(huò)市(shì)场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但(dàn)短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落(luò)地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思需求(qiú)并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区(qū)别(bié)而(ér)存(cún)在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较(jiào)少，整(zhě退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思ng)体产线的经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高水平，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应(yīng)也有适当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基(jī)于(yú)此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产(chǎn)量依(yī)然维持(chí)接近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后(hòu)，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于(yú)板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀估值的(de)驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢(gāng)材(cái)需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将(jiāng)会再次(cì)加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧(jù)烈(liè)，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍(réng)将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌难涨。

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