AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市(shì)场的目光。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更(gèng)有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关注的是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多(duō)基(jī)金经(jīng)理均(jūn)谈及对(duì)AI投资(zī)机(jī)遇。各(gè)大派别基金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来(lái)的颠(diān)覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资(zī)价值，但是对于短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一季报(bào)，引人(rén)关注的(de)是，季(jì)报(bào)中部分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确(què)写(xiě)道(dào)，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容(róng)阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文(wén)中表示(shì)，人工智能领域的快速发展为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的生(shēng)活方式和社会发展，为确(què)保AI技(jì)术的健(jiàn)康(kāng)、可(kě)持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐私(sī)、确(què)保数据安全(quán)并防(fáng)止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工(gōng)智能(néng)带来的机遇，共同(tóng)推动(dòng)这一领域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在(zài)季(jì)报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的(de)观点时，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数字化(huà)、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到(dào)数(shù)字(zì)化时，表示其本质是利(lì)用技(jì)术(shù)的手(shǒu)段(duàn)，提(tí)升组织信息计(jì)算(suàn)、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费行业(yè)，在美(měi)国是一个和互联(lián)网行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越(yuè)意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字(zì)化将会和(hé)人工智能深度融合，也会给中国(guó)公司带来发展(zhǎn)的机会。目(mù)前(qián)整个板块的估(gū)值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经(jīng)理首次(cì)利用人工智能(néng)完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始方方(fāng)面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个(gè)历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金(jīn)投资者教(jiào)育(yù)基(jī)地(dì)宣(xuān)布成为(wèi)百度文心一言首批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投(tóu)教基(jī)地也将通过百(bǎi)度(dù)智能云接入文心一言(yán)能(néng)力，致(zhì)力于创新投资者(zhě)关(guān)系(xì)管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工(gōng)智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了(le)积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金(jīn)经理，也(yě)不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金(jīn)一季度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的(de)计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山(shān)办公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一(yī)季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上，坚(jiān)定看好人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息(xī)、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业(yè)的(de)beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力(lì)会重新成为最重要(yào)的增(zēng)长要素(sù)。另外，我(wǒ)们(men)依然(rán)旗(qí)帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人(rén)工智能(néng)带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处(chù)于估值(zhí)、机构持仓的历史(shǐ)底部(bù)的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字(zì)化、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上(shàng)的景气周期，也是(shì)为数不多处于成长前期(qī)、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的板块，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科技创新周期的(de)序幕，带(dài)来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变(biàn)革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度(dù)的复苏和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机(jī)会(huì)。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人工智能(néng)和可再生能(néng)源将构成未(wèi)来(lái)社(shè)会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子(zi)版(bǎn)块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大(d小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式à)幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的(de)硬件和软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶(jī小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式ng)晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合(hé)润前十(shí)大(dà)重仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体(tǐ)现了对人(rén)工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季度也(yě)进行了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工(gōng)比例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三(sān)大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要(yào)是基(jī)于对未来2年(nián)数字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展(zhǎn)模式转变，数据成为(wèi)新(xīn)的生(shēng)产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素(sù)生产率的(de)提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技(jì)术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统行(xíng)业，从生产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一个(gè)系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成(chéng)长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权益(yì)投资部总经理陶灿(càn)管理的(de)基金也重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继(jì)续调(diào)整了(le)行(xíng)业配置，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是(shì)重点(diǎn)布局(jú)了(le)人(rén)工智能技术(shù)创(chuàng)新带来(lái)的相(xiāng)关产业(yè)趋势(shì)机(jī)会(huì)。

　　保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工智(zhì)能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一(yī)季报中表达了对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加(jiā)入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技(jì)板块走出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大(dà)模型路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用领域得到(dào)了极(jí)大的拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的(de)通用性。这属于科技(jì)史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于(yú)这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关(guān)板块的布局。他(tā)表(biǎo)示，除复合国家安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周期，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产(chǎn)业(yè)产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的部(bù)分(fēn)成长股(gǔ)是未来关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块(kuài)的非理性行为(wèi)，就(jiù)如同去(qù)年三季度半(bàn)导体及(jí)医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的(de)技术(shù)要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一(yī)轮科(kē)技浪潮带(dài)来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她同时表示，也会(huì)努力(lì)在(zài)火热(rè)的行(xíng)情面前保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能(néng)够(gòu)兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。正因为此(cǐ)，他在去年(nián)三四季度布局了不少人工(gōng)智能相(xiāng)关的(de)标的(de)，在(zài)一季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现(xiàn)在(zài)的配置大概率少于(yú)市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有(yǒu)不少声音说(shuō)这次不一(yī)样，交易(yì)占(zhàn)比创新高(gāo)代(dài)表了主线(xiàn)行情的确立，但我们(men)还是认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，这(zhè)在今(jīn)年初是想象(xiàng)不到的。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程度(dù)，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题(tí)。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资目标。

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