周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数标的(de)估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位(wèi)居净流入(rù)资金前(qián)列，而在近日(rì)遭(zāo)遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结(jié)构性(xìng)机会(huì)。不过，在(zài)短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资金还会(huì)长期关注数(shù)字化对(duì)生产力(lì)的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种和(hé)传媒等(děng)调(diào)整下来(茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种lái)的行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权(quán)重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博(bó)弈(yì)资金出现分(fēn)歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央(yāng)企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和(hé)低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能(néng)；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是(shì)基本(běn)面(miàn)明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证10茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种00ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利(lì)了(le)结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调(diào)整要(yào)求，可能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结(jié)算(suàn)备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产端(duān)或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望(wàng)将促进(jìn)电力消费需(xū)求增长。受上年(nián)同期低基(jī)数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市(shì)场化改革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势(shì)有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望(wàng)出(chū)台。

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