在(zài)华尔街(jiē)经济学家和央行官员(yuán)争论美国(guó)经济(jì)是否以(yǐ)及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之际，大型(xíng冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗)基金经(jīng)理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人(rén)士将资金从银行等对(duì)经济敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和基本(běn)消费品等在(zài)经济低(dī)迷(mí)时期(qī)被视为具(jù)有(yǒu)弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据(jù)显示(shì)，同时(shí)做多和做空的(de)对冲(chōng)基(jī)金(jīn)已将其(qí)周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运(yùn)取决(jué)于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有能力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明，专业(yè)人士(shì)持续(xù)看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持(chí)在较高(gāo)水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配(pèi)置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波(bō)动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金(jīn)和波(bō)动性目标基金(jīn)等(děng)系统(tǒng)性(xìng)资金(jīn)管理公(gōng)司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投(tóu)资者仓位(wèi)模型最能说明这(zhè)种分(fēn)歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分(fēn)归因(yīn)于那(nà)些对价(jià)格不敏感的(de)量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在(zài)股价(jià)上涨时买入股票。看空者(zhě)还(hái)警告(gào)称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突破(pò)4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金(jīn)的需(xū)求。另一(yī)方面，新一(yī)轮的抛售可(kě)能会促(cù)使(shǐ)量化(huà)基金改变(biàn)路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企(qǐ)业(yè)财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本财报季的业绩超出预(yù)期(qī)，但目(mù)前(qián)来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长轨(guǐ)道。就连(lián)美联(lián)储官员也预(yù)测(cè)今(jīn)年(nián)晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性的(de)行业往往在衰退前的6个月(yuè)内(nèi)表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经(jīng)济(jì)衰退到来(lái)，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它(tā)们(men)的领(lǐng)先地位通常会在下(xià)行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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