A股(gǔ)“股王”之争进(jìn)入白热化阶段(duàn)，中国移动股(gǔ)价周中创(chuàng)历史新高，一度从(cóng)独占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引(yǐn)发(fā)市场热(rè)议。截至(zhì)周五收盘，茅台(tái)最终以微(wēi)弱(ruò)优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得注(zhù)意的是，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不(bù)过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按(àn)照(zhào)A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市值(zhí)一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成(chéng)为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，在数字经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估(gū)、人工智能(néng)等一系(xì)列热点催化下，中(zhōng)国移动(dòng)今(jīn)年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自(zì)去年上(shàng)市(shì)以(yǐ)来最近一年(nián)股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而(ér)茅(máo)台股价则几(jǐ)乎(hū)仅在(zài)原地(dì)踏步。有市(shì)场人士认为，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)和茅(máo)台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时代带(dài)来预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看(kàn)，最近prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也(yě)反应着国内经济(jì)趋势和(hé)产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí)油登陆A股时，市值一度超(chāo)过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益于当时基(jī)建大发展时期，中石油在股(gǔ)王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三年的消费白马股大牛(niú)市，也(yě)成(chéng)就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年(nián)春节后白酒行业的终端动销(xiāo)几乎并未(wèi)达到预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日(rì)，中国移(yí)动(dòng)的突(tū)然崛(jué)起更是开(kāi)始对其王(wáng)位(wèi)发出了挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中(zhōng)国移动一度超越贵(guì)州茅(máo)台市值这(zhè)一历史性事件(jiàn)背后，除了(le)离(lí)不开国家政策持续推进的数字(zì)经济，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概念加持，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前(qián)美股市值(zhí)前十的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认(rèn)为，科技进步(bù)已成提升生(shēng)产力的(de)重(zhòng)要(yào)因素(sù)，二(èr)级市场(chǎng)对科技(jì)企业的态(tài)度能(néng)一定程(chéng)度显示(shì)出科(kē)技(jì)企业(yè)的竞争力强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为(wèi)代表的科技(jì)股“逼(bī)宫(gōng)”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预示(shì)着市(shì)场(chǎng)中的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲(jìn)并实现华丽(lì)转身(shēn)的中国移动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成(chéng)引领(lǐng)中国经济(jì)潮流(liú)的主力军。信达(dá)证券(quàn)研报(bào)表示(shì)，公司作(zuò)为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新(xīn)业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步(bù)发(fā)展，将拉动底层云计算业务的需求(qiú)，公(gōng)司具(jù)备较强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业(yè)务能力(lì)，正在从传(chuán)统管道运(yùn)营(yíng)商向(xiàng)数(shù)字科技领军企业(yè)加(jiā)快跃迁升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来(lái)估值重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三(sān)大运(yùn)营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数(shù)字经济(jì)”成为率先修(xiū)复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能(néng)否打破“茅台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有另一个(gprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗è)故事引发市场(chǎng)热议prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗。即很长一段时(shí)间以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过(guò)茅台(tái)的(de)上市公司，在风光散尽之后(hòu)往往下(xià)场都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国(guó)移(yí)动直接(jiē)在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市公(gōng)司，有同样(yàng)中字(zì)头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景气(qì)度提升，股价超(chāo)越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元(yuán)附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右(yòu)。此外(wài)，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公司(sī)股(gǔ)价均超越茅(máo)台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度(dù)变化以及股市(shì)景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性以及长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)稳增长(zhǎng)的(de)利润，最(zuì)终一次(cì)次甩开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市(shì)场普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么(me)此(cǐ)前市(shì)值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通(tōng)信类资源，但作(zuò)为央(yāng)企需要承担(dān)“提速降(jiàng)费”的责任，也(yě)就(jiù)不能无拘束(shù)地涨价。另一方面即是(shì)成(chéng)本(běn)方(fāng)面的问题，中国移动本质(zhì)作为通信基(jī)础设施企(qǐ)业，需要持(chí)续不断的建(jiàn)设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十(shí)年资本(běn)开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重(zhòng)的资(zī)本开(kāi)支，也(yě)不(bù)需要面临(lín)追赶最新技(jì)术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出(chū)，中(zhōng)国移动今年一季度的(de)营收是茅台(tái)的(de)8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛(máo)利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一系(xì)列(liè)信号表明中(zhōng)国移(yí)动(dòng)可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的(de)结束，中(zhōng)国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资(zī)高(gāo)峰的最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资(zī)本开支不(bù)再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下(xià)降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可(kě)突破1万(wàn)亿(yì)元。据(jù)业(yè)内(nèi)人(rén)士测算，这(zhè)意味着届(jiè)时全年资本开支占收入比(bǐ)重(zhòng)将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要的(de)是(shì)，随着移动互联网进入下半场，行业(yè)重心(xīn)已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联网(wǎng)和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速转型(xíng)下(xià)正在(zài)抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券研报表示(shì)，中国移动数字化(huà)转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入(rù)对主营业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收(shōu)入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移动云收(shōu)入规模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国(guó)内业(yè)界第(dì)一(yī)阵营(yíng)。

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