5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，最新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压(yā)力下黄山山体主要由什么岩石构成，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，黄山山体主要由什么岩石构成当(dāng)前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面(miàn)，海(hǎi)外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了(le)制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要(yào)有基(jī)本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了(le)比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美(měi)两边(biān)的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生(shēng)的(de)，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和黄山山体主要由什么岩石构成主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外(wài)流(liú)动性压力持续(xù)缓(huǎn)解(jiě)，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价(jià)值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市(shì)场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或(huò)利(lì)好(hǎo)科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医(yī)药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的(de)确(què)定(dìng)性增强，居民(mín)可(kě)支(zhī)配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为主导的市(shì)场，因此海外(wài)经济数据对港股资(zī)金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经(jīng)济恢(huī)复比预期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑(huá)比预(yù)期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张(zhāng)昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整(zhěng)体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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