5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市(shì)新(xīn)低(dī)。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生科技指数(shù)在同日(rì)创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预(yù)期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度(dù)来日语jtest报名入口，日语jtest报名费(lái)看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对(duì)于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整(zhěng)体盈利(lì)端(duān)预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流(liú)动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期(qī)中国经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大(dà)概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持日语jtest报名入口，日语jtest报名费续(xù)下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或(huò)有机(jī)会得到(dào)改善，结合(hé)当前的(de)低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值得关(guān)注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为(wèi)港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机(jī)会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了(le)中(zhōng)美(měi)股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或利(lì)好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具(jù)备相对优势的细(xì)分赛(sài)道(dào)，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确(què)定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以(yǐ)机(jī)构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美国(guó)经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时(shí)港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关(guān)注(zhù)运(yùn)营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联(lián)网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为(wèi)消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益(yì)于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资人可(kě)以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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