“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的(de)出(chū)口增速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路(lù)”出口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上(shàng)就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南出(c5公里是多少米 5公里是多少步hū)口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观(guān)察中国(guó)出口增速的重要(yào)指标(biāo)，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移(yí)，其(qí)对中国(guó)出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆(lù)路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数(shù)据(jù)与(yǔ)实际(jì)出(chū)口增速持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化(huà)背景下(xià)，传统观察框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口(kǒu)增(zēng)速(sù)暂(zàn)时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势(shì)，增速(sù)较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数(shù)原因，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段(duàn)时间内(nèi)支撑出(chū)口，而(ér)受(shòu)全球半导体(tǐ)周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数(shù)：“一带一(yī)路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却(què)在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要(yào)的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经(jīng)济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩(hán)在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一(yī)路沿(yán)线(xiàn)10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出(chū)口(kǒu)1个(gè)百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口规(guī)模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三种情形下(xià)的(de)进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，5公里是多少米 5公里是多少步我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路(lù)为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们对(duì)于(yú)2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破(pò)裂(liè)，全(quán)球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐(lè)观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。5公里是多少米 5公里是多少步ng>

　　假设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测(cè)按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考(kǎo)虑价格(gé)因(yīn)素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存(cún)在差(chà)异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而(ér)言中国(guó)出口(kǒu)端的增速(sù)会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确(què)定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济(jì)增(zēng)长不及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的(de)拖累不足(zú)。