财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其(qí)道(dào)的首季(jì)，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶(dǐng)流(liú)开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对(duì)火出(chū)天(tiān)际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应(yīng)该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明(míng)了这一(yī)点，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多(duō)知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出(chū)葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名(míng)基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以及相关(guān)人(正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？rén)工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和下游运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对(duì)温(wēn)和的情景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新(xīn)入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历史(shǐ)上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一个(gè)很重要的(de)临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广发基金成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱(ài)业内(nèi)闻(wén)名，最新披露的一(yī)季(jì)报中也证实(shí)了(le)他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基(jī)绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新能源(yuán)概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一(yī)季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十大重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，新能源非(fēi)常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一(yī)季度我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒(héng)在接受财联社记者采访(fǎng)时(shí)提到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝(jué)对不是去(qù)捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂时无法预(yù)测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过(guò)他也(yě)认(rèn)为这些股票的估值体系还在合(hé)理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，中(zhōng)微观(guān)层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年(nián)初至今(jīn)市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中(zhōng)于大(dà)模型的突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的研发和发(fā)布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我们(men)预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在(zài)应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层中建议投资(zī)者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也(yě)看好相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后是消费的时(shí)代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一(yī)个偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其实(shí)没有太多的(de)表现。以(yǐ)前(qián)我们(men)讲茅(máo)指数、宁(níng)组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时(shí)间没(méi)有太多(duō)表现。今(jīn)年(nián)要推动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完(wán)，但(dàn)二(èr)季度可能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还(hái)是主题(tí)投资(zī)阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低(dī)布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通信。

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