大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而(ér)海外(wài)有(yǒu)爆(bào)了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大(dà)事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造(zào)业(yè)景气水(shuǐ)平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和(hé)银行终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银(yín)行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增赓续前行是什么意思，赓续前进的意思(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及(jí)时(shí)采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭(xí)击时(shí)普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适的(de)时(shí)间和地(dì)点(diǎn)采(cǎi)取回应(yīng)措施的(de)权(quán)利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该(gāi)媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的(de)预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第(dì)二(èr)个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱(qū)动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的(de)趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季(jì)度业绩(jì)明(míng)显改善，且在(zài)二季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密(mì)切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件性(xìng)因(yīn)素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐(nài)心(xīn)等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预(yù)期(qī)方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科(kē)技周期与(yǔ)复苏(sū)链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市(shì)初期，对(duì)比历史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛市第(dì)一波上涨的(de)结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海外(wài)映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为(wèi)主导(dǎo)，以等待(dài)通(tōng)胀(zhàng)逻辑(jí)的回归(guī)。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波动(dòng)以及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期(qī)，美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是(shì)震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指数的第(dì)一次(cì)长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历(lì)史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一(yī)次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)确实出现(xiàn)了(le)较为明显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后(hòu)第一个季度经济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一(yī)次市场的战术调整虽然(rán)可(kě)能已经(jīng)完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在(zài)增(zēng)加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途(tú)较为(wèi)明(míng)确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高(gāo)股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超(chāo)额(é)收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖(gài)的高股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的(de)第五(wǔ)次(cì)大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一(yī)步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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