5月12日晚(wǎn)间，根(gēn)据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资(zī)产(chǎn)递交了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第(dì)一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民(mín)币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美(měi)股的买方机构之一(yī)，景(jǐng)林的动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓规模(mó)小幅(fú)提(tí)升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿(yì)元(yuán)，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景林资(zī)产在(zài)美股市场持有(yǒu)34家上市公司(sī)的股票。其中，前十(shí)大持仓标的(de)在总市值(zhí)中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林(lín)共建仓(cāng)5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景(jǐng)林(lín)资产一季(jì)度前五大卖出(chū)标的(de)包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美(měi)股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)旧(jiù)是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三个季度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众望，从(cóng)股价表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三、四季度(dù)分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头(tóu)在今年2月初(chū)便戛然而止了(le)，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟(wěi)达(dá)，空(kōng)降前(qián)十(shí)大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的(de)当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度(dù)末，景林(lín)资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成(chéng)为(wèi)景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季(jì)度还(hái)建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股股(gǔ)价均(jūn)处于(yú)震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的(de)用(yòng)户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除(chú)了应对考试，还(hái)包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策(cè)推行之后，目前行业政策环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得(dé)行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑(bēi)和公信力(lì)，品牌(pái)的护城河依然很深(shēn)。个别(bié)头部(bù)企业在K9学科之外(wài)的教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等(děng)新业务成(chéng)为新(xīn)的增长驱动力。且公司(sī)的(de)利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安全边际。在(zài)过去(qù)几个季度(dù)的(de)财报中，我们(men)看到了相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域(yù)也颇为看(kàn)好，但是标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会公开资(zī)料(liào)显示(shì)，截至今年一季(jì)度(dù)末，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去(qù)年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估(gū)支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随后便开(kāi)始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数(shù)的异常(cháng)，因而(ér)与(yǔ)往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而(ér)今年(nián)4月(yuè)信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为(wèi)信(xìn)贷回落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期(qī)贷款继续保持同(tóng)比多(duō)增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社融增速(sù)回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的点评称，4月(yuè)下(xià)旬(xún)票据利率(lǜ)先下后上(shàng)，并不(bù)意味着(zhe)贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对(duì)分行收票(piào)额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了很(hěn)多票(piào)，后面(miàn)改用其(qí)他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想好(碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗hǎo)起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信(xìn)号出(chū)现，而(ér)这可(kě)能还需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改，而两大(dà)主线(xiàn)人(rén)工智(zhì)能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估这边，本月(yuè)还(hái)有多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人工智能(néng)这(zhè)边(biān)，在未(wèi)有增量资(zī)金进场的情(qíng)况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感(gǎn)想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在(zài)业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机(jī)之风(fēng)大盛(shèng)，认为(wèi)当下市场交易(yì)机制应要(yào)有所改变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场(chǎng)上大热的(de)人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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