5月10日，有消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关(guān)部门(mén)收到《关于调整协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知存款自律上限(一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？xiàn)的(de)下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下(xià)调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招商基(jī)金研(yán)究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司及(jí)投(tóu)研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款利(lì)率下(xià)调有助于(yú)减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国(guó)有银行为何下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利(lì)率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息(xī)差不(bù)断下行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限有利于对公客户留存的活期资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资(zī)成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产端收(shōu)益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第(dì)二，银(yín)行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好(hǎo)大(dà)幅下降导致(zhì)存款增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生(shēng)了(le)变化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款介于活期与定(dìng)期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调(diào)整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银行存款利率补(bǔ)降的(de)进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经(jīng)济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银(yín)行存款增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银(yín)行经营(yíng)压(yā)力增大(dà)，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的(de)活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中在活(huó)期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略了这些(xiē)介于(yú)活期(qī)和定期存(cún)款之间的(de)存(cún)款的利(lì)率(lǜ)调(diào)整，当(dāng)下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低(dī)银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控(kòng)制(zhì)存款成本(běn)成为当务之急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续(xù)主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的(de)降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发(fā)达地(dì)区地方(fāng)债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体经济(jì)资(zī)金供(gōng)需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适(shì)顺(shùn)应(yīng)市(shì)场环(huán)境(jìng)，一方面也(yě)代(dài)表着政策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行已经通过(guò)降准以及结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的(de)资(zī)金(jīn)投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业(yè)政策(cè)等配套(tào)政策继续激活(huó)内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济(jì)运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概(gài)率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度(dù)来(lái)讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一(yī)步下调要(yào)看实(shí)体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的债券市场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银(yín)行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维(wéi)持低(dī)位或继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股份制商业(yè)银(yín)行的定期(qī)存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明(míng)显，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去下调存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息(xī)差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方面(miàn)，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次(cì)存款利率下调(diào)也(yě)有望带动存(cún)款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差(chà)压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市(shì)场的影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的(de)协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的(de)协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银(yín)行(xíng)间揽(lǎn)储(chǔ)恶(è)意(yì)竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存(cún)款利(lì)率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行协(xié)定存(cún)款占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率上限后，预(yù)计行业资金成(chéng)本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降低银行对(duì)公(gōng)活期存款成(chéng)本(běn)压力(lì)，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银行负(fù)债(zhài)端成(chéng)本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还(hái)有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行下(xià)调存款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央(y一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？āng)企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了(le)银(yín)行息差压(yā)力，这使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释(shì)放的(de)信号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际(jì)再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度(dù)货(huò)币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实(shí)体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知(zhī)存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等于政策(cè)利率就必须(xū)进行对等下调，市(shì)场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如(rú)何守(shǒu)住自己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具(jù)应(yīng)该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全(quán)性(xìng)。在存(cún)款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其(qí)他固收类(lèi)基金在具一(yī)定(dìng)流(liú)动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间(jiān)被(bèi)压(yā)缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也(yě)可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的(de)环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高(gāo)频(pín)数(shù)据(jù)的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构，政策(cè)发力预(yù)期(qī)下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利(lì)率环(huán)境，需要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不(bù)具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财(cái)交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定(dìng)投资(zī)能力和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过理(lǐ)财和投资(zī)试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的(de)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类(lèi)产品等风险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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