用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型第二阶段(duàn)进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三(sān)年净(jìng)利(lì)下(xià)滑(huá)。与(yǔ)此对(duì)应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下历史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友网络在股价相对高点进行了(le)定增(zēng)融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定(dìng)增结果，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各(gè)季度(dù)业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语年三季度末退出(chū)前十大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二(èr)阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业(yè)的会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务业(yè)务(wù)，引领中国企业(yè)级服(fú)务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先(xiān)的(de)企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了完全基于互(hù)联网架构的企业(yè)互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服务快(kuài)速发(fā)展，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)的统(tǒng)一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进(jìn)入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额来(lái)看(kàn)，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占率超(chāo)过(guò)70％，其(qí)中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同(tóng)时(shí)逐年(nián)增长，且增幅(fú)远高(gāo)于(yú)营收(shōu)增幅。对应到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是(shì)有(yǒu)很大的提升空间。但从(cóng)目(mù)前的情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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