个人养老金业务试点落(luò)地(dì)半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资(zī)源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与权益产品(pǐn)的(de)紧密联(lián)系和与(yǔ)投(t值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别óu)资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售(shòu)方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人(rén)养老金基(jī)金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主要的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司在个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业务也成为大(dà)型券商们财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品(pǐn)名录(lù)显示，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券(quàn)公司代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)资(zī)格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的(de)证券(quàn)公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦于公募(mù)基金上进(jìn)行重点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利获得首批(pī)个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养老金基金产(chǎn)品的(de)上线，基本实(shí)现个人养老金公(gōng)募基金(jīn)产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)负责(zé)人(rén)向中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实(shí)现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人指出，从(cóng)客户服务办理的(de)角度看，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在产品货(huò)架丰富的(de)机(jī)构办理个人养老金业(yè)务(wù)。因(yīn)此在(zài)服务(wù)体系(xì)的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的(de)服(fú)务办理体验，产品布局的(de)“全(quán)面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研(yán)究每类产品的(de)特(tè)性；结合存量客(kè)户的个(gè)性化(huà)画(huà)像和客户特(tè)点，为客户提供切实(shí)可(kě)行的产品评估体系(xì)和(hé)养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并(bìng)开通个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利(lì)动(dòng)员，二(èr)是个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)带来的(de)个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户(hù)内充分利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投(tóu)资也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多(duō)，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已令投资者(zhě)目不暇接(jiē)，如(rú)何让投资者(zhě)选择(zé)到适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素质的(de)投(tóu)资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选适合(hé)自(zì)身的养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人(rén)称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化(huà)评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客(kè)户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业(yè)网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的(de)优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该行高管透(tòu)露(lù)，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个(gè)人养老金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全(quán)行(xíng)业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和(hé)工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其渠道开(kāi)通个(gè)人养老金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银(yín)行个人养老(lǎo)金业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险交(jiāo)易业务和理财(cái)交易(yì)业(yè)务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势(shì)相比，证券公司(sī)个(gè)人养老金业务(wù)的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养老金(jīn)业(yè)务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客(kè)户形成科学养(yǎng)老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提(tí)供从(cóng)产品策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推(tuī)出个(gè)人(rén)养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴于一体的个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)综(zōng)合服(fú)务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券(quàn)商(shāng)开(kāi)拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老金目标客(kè)群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业(yè)作为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内成员(yuán)公司开展走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节(jié)约(yuē)客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度实施(shī)已有半(bàn)年(nián)，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能(néng)否(fǒu)真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为(wèi)券商财富管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之(zhī)一(yī)。通过(guò)不断(duàn)完善(shàn)客(kè)户服务体系(xì)，满(mǎn)足客(kè)户多层(céng)次金(jīn)融需求，促进财(cái)富管理业(yè)务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国(guó)家政策(cè)选择社(shè)保(bǎo)关(guān)系在先行城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客(kè)户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注企事(shì)业单(dān)位员工，特(tè)别是大(dà)中型城市具有(yǒu)一(yī)定经营规模(mó)的企业(yè)员工，他们(men)能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来(lái)退休有(yǒu)一定的规划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老金是一(yī)个增(zēng)量市场，对(duì)证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投(tóu)研(yán)优势(shì)和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮助客户(hù)建立个人养老(lǎo)金投资(zī)计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有效应(yīng)对投资组合净(jìng)值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的(de)获(huò)得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构和不同(tóng)资(zī)金(jīn)体量(liàng)制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如(rú)对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合(hé)监(jiān)管部门要求的(de)金融机构和(hé)金融产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户(hù)对个人养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式触达(dá)企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会(huì)和投(tóu)资(zī)教育活动，帮助客户(hù)了解个(gè)人养(yǎng)老金的重要(yào)性、投资策略和(hé)长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容(róng)丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技(jì)应用方面，引入智(zhì)能(néng)科(kē)技和人工智能技术(shù)，通过数据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承(chéng)受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好(hǎo)地实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客户(hù)分析(xī)系(xì)统的基础(chǔ)上，可以针对不同(tóng)养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期(qī)和年龄阶(jiē)段的客户提(tí)供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是(shì)投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养老目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人(rén)介绍，目(mù)前个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点(diǎn)达(dá)到的(de)同时(shí)又(yòu)规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回(huí)撤对于离(lí)退休(xiū)时(shí)点较近(jìn)的投资者(zhě)比较合适，性价比高的中波(bō)动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也(yě)是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老类资(zī)金的(de)保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目的，前(qián)提(tí)是(shì)有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进(jìn)行综合(hé)评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)根据自身投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的客户可选择(zé)目标日期型中的(de)稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率尚有不(bù)足，根据国际(jì)经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资(zī)的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具有长期性，可(kě)以(yǐ)达(dá)到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权益(yì)型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要(yào)关(guān)注老百姓(xìng)长(zhǎng)期(qī)保值增值的养老(lǎo)需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资(zī)回(huí)报，资产配置不可或缺(quē)。通过(guò)投资不同品种、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地(dì)满(mǎn)足投资(zī)者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的(de)同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发展，可以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售(shòu)机构都(dōu)可(kě)参与到为(wèi)客户提(tí)供个人养老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机(jī)构或者每家机构可(kě)以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务时效(xiào)性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户(hù)、下(xià)单服务；二是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户(hù)提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的(de)客户(hù)提(tí)供基于(yú)客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端(duān)参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资，需(xū)要(yào)分(fēn)别在银(yín)行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程(chéng)的(de)投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步(bù)为投(tóu)资(zī)者提供更丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期(qī)待能(néng)够从政策(cè)端(duān)进(jìn)一步(bù)简化投资(zī)者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在(zài)多样化(huà)个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的(de)政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不少人发现自己的(de)退税比(bǐ)去年多(duō)了不(bù)少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是(shì)因为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一消(xiāo)息大(dà)大刺(cì)激了不少本来不想开户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露(lù)的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的(de)三千多(duō)万人中，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果(guǒ)来(lái)看，个(gè)人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入(rù)金的主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台了不(bù)少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了(le)解客户的(de)经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在机(jī)构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资(zī)者认为(wèi)，个人(rén)养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业(yè)产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流(liú)动性(xìng)差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金融论坛上表示，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金融监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国(guó)家(jiā)金(jīn)融监(jiān)督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发(fā)展(zhǎn)有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项业(yè)务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业(yè)养老保(bǎo)险是对接(jiē)个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供(gōng)客户选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露(lù)的专属(shǔ)商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其(qí)他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加突出的(de)特点，包(bāo)括为退休人群(qún)提供稳定(dìng)安(ān)全有保障且抗通(tōng)胀的收入(rù)补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群(qún)储备(bèi)失能(néng)养护和医(yī)疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人群(qún)规(guī)划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养(yǎng)老生(shēng)活无(wú)缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初(chū)心，必(bì)须切实从客户(hù)需(xū)求(qiú)出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计成(chéng)果，应该(gāi)更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有良(liáng)好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作(zuò)为财富管理(lǐ)服务(wù)提供商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客户需求设计出(chū)在养老功能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投也希(xī)望能参(cān)与到具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养老业务负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达(dá)国(guó)家的经验，未来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或(huò)在未来可(kě)以考虑增加底层可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在(zài)开户(hù)的时候就可(kě)以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的(de)流动性问(wèn)题(tí)，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉(yù)改(gǎi)近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来(lái)解决客户对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金(jīn)融方案(àn)

　　此(cǐ)外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商(shāng)还(hái)发力(lì)个人养老金账户(hù)以外(wài)的(de)个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前，银河证券已根(gēn)据在职群(qún)体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休人群(qún)养老需(xū)求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性等(děng)特点，设(shè)计出多层次、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民(mín)提供持续(xù)卓越的(de)养老规划与满足(zú)不(bù)同养老(lǎo)需(xū)求(qiú)的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收(shōu)益(yì)性资产和保障性资(zī)产，满足客户多(duō)样(yàng)化(huà)、多层(céng)级的养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了(le)自(zì)研的年金(jīn)综合评价系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与持股比(bǐ)例(lì)等数(shù)据，结合公(gōng)募基(jī)金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户委托(tuō)年金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务(wù)背(bèi)后(hòu)的企业员工和机构事业(yè)单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证券(quàn)基金(jīn)研(yán)究中(zhōng)心已为(wèi)部(bù)分省市提供职业(yè)年金(jīn)的(de)组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线业(yè)务规划为(wèi)央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价等综合(hé)金(jīn)融(róng)服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的年金综合评(píng)价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性(xìng)的综(zōng)合金(jīn)融服务体系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略(lüè)而推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司(sī)已(yǐ)初(chū)步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金融服务体系(xì)，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人(rén)在我们介绍之(zh值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别ī)前都已有所了解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普(pǔ)及(jí)度(dù)和(hé)客户认(rèn)识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开(kāi)始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如何选择产(chǎn)品或(huò)者(zhě)有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质资料向客(kè)户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制度正式(shì)落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距(jù)离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度(dù)和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实地探(tàn)访上海地(dì)区几(jǐ)家银行(xíng)网点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老金制度近半年(nián)的(de)落(luò)地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国(guó)家社会(huì)保险公共服务平(píng)台(tái)数据(jù)可(kě)知(zhī)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度经(jīng)过半年(nián)时间(jiān)的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参(cān)与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户都对个人养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热(rè)情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个(gè)人(rén)咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人等通过(guò)企业和(hé)单位组织来了解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区(qū)金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记(jì)者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每年都将收(shōu)入(rù)的一(yī)部(bù)分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部(bù)分在个(gè)人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未(wèi)来的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老金账户是在基(jī)本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他(tā)现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)最在意的就是(shì)买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休后(hòu)的生活(huó)质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻(qīng)人(rén)着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不(bù)明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外(wài)一(yī)些客(kè)户则是认为在(zài)个人养老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养(yǎng)老金账户也可(kě)以(yǐ)直接(jiē)买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人员的角度(dù)谈(tán)到(dào)了推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过程(chéng)中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无(wú)法(fǎ)代销存(cún)款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)，有(yǒu)些客户(hù)风险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对(duì)于离退休还较遥远的(de)群体来说(shuō)，养(yǎng)老(lǎo)需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济(jì)状况才是更重要的。

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