财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵(guì)险中(zhōng)求呢(ne)”，是(shì)行业(yè)心态(tài)的生(shēng)动写(xiě)照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数据也证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募基金一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局(jú)AI。具(jù)体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电(diàn)影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进(jìn)金(jīn)山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯(xīn)片、到算力以及(jí)终端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩散到(dào)国内产业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对(duì)温(wēn)和的情景(jǐng)下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商证券研(yán)报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基(jī)金大类行(xíng)业配置比例(lì)一个(gè)很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全距(jù)离(lí)。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾(shí)新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的(de)公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露(lù)的(de)一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的(de)占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源概(gài)念股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报表(biǎo)达了仍(réng)对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年(nián)底该(gāi)基(jī)金增(zēng)持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最多的是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，新能(néng)源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业(yè)轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不(bù)确定性来(lái)的(de)时候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的(de)。所以，任何(hé)一个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的王(wáng)崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股(gǔ)找(zhǎo)到明(míng)显的受益标(biāo)的(de)，就没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这些股(gǔ)票的估(gū)值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季(jì)度仍有不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的(de)确认，中微观(guān)层(céng)面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到(dào)各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品(pǐn)的研(yán)发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后(hòu)将进(jìn)入(rù)A年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停I应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资(zī)者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是(shì)很多(duō)科(kē)技股在过去几年其(qí)实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要(yào)见底，本(běn)身今年科技股的机(jī)会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可(kě)能(néng)会有一(yī)些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶(jiē)段不太(tài)适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研(yán)报(bào)中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅(fú)度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布(bù)局有望(wàng)率先实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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