昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映(yìn小明王是谁的后代 小明王是男是女g)出，央行(xíng)基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加(jiā)息。除了(le)大(dà)幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的可能(néng)性(xìng)外(wài)，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合(hé)约(yuē)几乎(hū)全(quán)线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下(xià)跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的(de)计(jì)划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经济(jì)和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都(dōu)要经历(lì)为了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入(rù)我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在(zài)民(mín)主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调(diào)显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货(huò)交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关(guān)工作安(ān)排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合(hé)约的小明王是谁的后代 小明王是男是女交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约未出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库(kù)存来看，今年(nián)下(xià)半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪(zhū)存栏(lán)量(liàng)明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续(xù)出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意(yì)愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而(ér)降(jiàng)低国内需求(qiú)的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事(shì)业(yè)部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫情(qíng)的(de)波及范围预计很大(dà)概(gài)率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了(le)产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产小明王是谁的后代 小明王是男是女量(liàng)后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气(qì)值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未(wèi)来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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