财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波(bō)久违的反弹，据上海钢联(lián)发(fā)布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上(shàng)周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易(yì)日后价格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原因(yīn)之(zhī)一是(shì)上海(hǎi)车展有望带动购车(chē)需求预期(qī)的提振(zhèn)。乘联(lián)会(huì)秘(mì)书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让(ràng)消费者(zhě)感受到汽车(chē)消费的(de)火热，提升消费(fèi)信心，也(yě)提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费(fèi)者对电动车的观望(wàng)心态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企(qǐ)业人士提(tí)到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持(chí)续(xù)稳(wěn)定，受多方因素(sù)影响。有产业人士分(fēn)析称，乐(lè)观来看，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或(huò)到5月(yuè)完(wán)结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复(fù)至健康水平(píng)，并带动上游(yóu)材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯(xùn)近日调查的(de)情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排产预计将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上(shàng)。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全(quán)面恢(huī)复生(shēng)产(chǎn)，排产相比一季度会有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市(shì)场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶段性(xìng)反弹还是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下(xià)游库存状况，另(lìng)一方面还(hái)需要看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内(nèi)部人士(shì)此前(qián)对财联社记者表示。该人士表世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启(qǐ)动大(dà)规模去库(kù)存举措，这一(yī)举措在(zài)一(yī)季度实(shí)际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂(chǎng)商提到(dào)，目(mù)前库存已恢(huī)复至健康水平(píng)，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对磷(lín)酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存(cún)基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补货。作(zuò)为锂电产业的(de)风向标，宁德时(shí)代一季度(dù)报告显示(shì)，其(qí)库存(cún)金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁(níng)德(dé)时代(dài)的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年第一季(jì)度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业走(zǒu)向的关(guān)键，随价格企稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢复(fù)健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到半年时间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热(rè)议(yì)。就在26日召开的中国汽(qì)车动(dòng)力电(diàn)池产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业(yè)协会常(cháng)务副会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力电池(chí)行(xíng)业(yè)仍然(rán)存在一些问题(tí)，包括电世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空池产(chǎn)业链(liàn)分工，价(jià)值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也(yě)不是正(zhèng)常(cháng)的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在他看来(lái)，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业(yè)要以(yǐ)之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的合(hé)理(lǐ)分配，避(bì)免(miǎn)大(dà)起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期(qī)对锂盐价格未来走势进行预判(pàn)并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业进入(rù)调(diào)整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下游车市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集体进(jìn)入清库存阶(jiē)段。从(cóng)上游材料价(jià)格变化来(lái)看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是(shì)，在(zài)锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系(xì)列材料(liào)价格也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点的另一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂(chǎng)商的库(kù)存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此前部(bù)分电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商(shāng)和下游车企已(yǐ)陆(lù)续重启订单(dān)，带动产业(yè)需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看(kàn)，年初的(de)市场(chǎng)恐慌情绪主(zhǔ)要来自(zì)车市的需求腰(yāo)斩。但(dàn)从(cóng)整体一季度新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回(huí)暖速(sù)度超过往年。随着(zhe)二(èr)三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订(dìng)单(dān)需求(qiú)。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有(yǒu)回(huí)涨的空间，但幅(fú)度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池(chí)厂商一体(tǐ)化带来(lái)的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业(yè)等企业(yè)持续推进电池回收布局(jú)，来自终端材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的(de)废旧电池的(de)总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电池厂商(shāng)都已完善在(zài)锂(lǐ)矿端(duān)的布局，包括宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目(mù)均进展顺利(lì)，将(jiāng)进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经历过(guò)复杂(zá)的产业调整过程之后(hòu)，整个锂电(diàn)产业(yè)的运(yùn)作(zuò)模(mó)式正从“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑(huá)。从(cóng)原(yuán)材料到电池，再到下游车企，产业链各(gè)个环节的(de)价格(gé)以及(jí)供需变化也将变得更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认(rèn)为，当(dāng)前(qián)上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌并不是一个(gè)下游获利(lì)、上游(yóu)承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价(jià)格下跌过快(kuài)，但这并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季(jì)度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游(yóu)锂(lǐ)矿企业不断压(yā)低碳酸锂(lǐ)出货价格(gé)，部(bù)分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会(huì)在(zài)价格下降周期中获(huò)得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到(dào)2018年上一(yī)轮锂价下降(jiàng)中发(fā)生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最(zuì)近(jìn)两年追(zhuī)高入局的(de)新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企比亚(yà)迪还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业(yè)净利(lì)润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血(xuè)，使(shǐ)他们(men)更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业(yè)里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公(gōng)司(sī)能(néng)以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过(guò)长(zhǎng)协确(què)定，按市价定期调(diào)整。但(dàn)能获(huò)得上游更低成(chéng)本的(de)资源，让这(zhè)两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因降价(jià)减产时保持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上(shàng)游(yóu)承压的简单故(gù)事。作为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时代理论(lùn)上会受益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提(tí)出(chū)的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定一些车(chē)企的(de)三年(nián)长单。另一(yī)层影(yǐng)响是，宁德时(shí)代今年5月计(jì)划投产的宜(yí)春(chūn)锂(lǐ)矿很有可能一(yī)开采就亏(kuī)损。

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