近日(rì)，有焦化(huà)企业(yè)发告(gào)知(zhī)函称(chēng)，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价(jià)，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时(shí)起执行(xíng)，而后(hòu)山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业(yè)等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最(zuì)大产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通(tōng)关(guān)，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量也(yě)出(chū)现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关(guān)总署(shǔ)统(tǒng)计，今年(nián)3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统计局(jú)公布(bù)的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤(mé云n是哪里的车牌号i)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端均(jūn)有(yǒu)明显利(lì)空驱(qū)动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产量(liàng)稳增(zēng)和进口量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其云n是哪里的车牌号间，受内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦(jiāo)价将需求(qiú)压(yā)力(lì)向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货(huò)空间(jiān)，买现(xiàn)卖期(qī)套利需求增加(jiā)对(duì)现货(huò)市(shì)场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全(quán)面提(tí)涨并成功落地的概(gài)率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副(fù)产品较少，整体产线的经(jīng)济(jì)性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端(duān)焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于(yú)往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力(lì)。基于(yú)此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价(jià)主动(dòng)权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的(de)铁水(shuǐ)日产量依(yī)然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的(de)水平，在终端需求表现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产(chǎn)成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计(jì)进口量会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽(suī)然(rán)焦煤(méi)现(xiàn)货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而(ér)有所(suǒ)企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢云n是哪里的车牌号材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估值回(huí)升后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预(yù)期如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月地产数据表现(xiàn)依然(rán)一(yī)般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量(liàng)的(de)可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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