金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外(wài)投资者合法(fǎ)权益(yì)，维(wéi)护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)就《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一(yī)步做好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场有关事宜(yí)的(de)公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易对(duì)手方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发(fā)布后也可供境内外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的(de)人民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交(jiāo)易模(mó)式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可的(de)电子交易平台(tái)，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易(yì)一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过(guò)中国人(rén)民银行认可的境外(wài)电子交易平(píng)台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机(jī)构和(hé)香港证监会(huì)认(rèn)可的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员(yuán)签(qiān)订客户(hù)清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入(rù)集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过(guò)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司或其综合(hé)清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算机(jī)构作为中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合(hé)约(yuē)，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之(zhī)间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司的集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)于当日(rì)将交易进行合(hé)约(yuē)替代(dài)，进入(rù)集(jí)中清算，生成为三个独(dú)立的新(xīn)合(hé)约，分别(bié)为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的(de)合(hé)约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不再存在合(hé)同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资(zī)金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨(kuà)境支(zhī)付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户(hù)和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入(rù)支出(chū)等(děng)。

　　此外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互(hù)换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源(yuán)池独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自(zì)清算参与者收取和(hé)追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机(jī)构的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以上海清(qīng)算所名(míng)义于境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务登记(jì)及额度管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币或(huò)外币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算银(yín)行(xíng)应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报(bào)义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者(zhě)等(děng)相关主体进行(xíng)国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧(yà)差后(hòu)的名(míng)义本(běn)金净额每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民(mín)币购售业(yè)务相关规定(dìng)具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅关(guān)于加维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架强境外金融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于完(wán)善人民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业(yè)务境外参加行和境(jìng)外(wài)清算行进入(rù)银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报送等(děng)相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期(qī)或(huò)不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外(wài)投资者可在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的(de)头寸可到境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相关(guān)金融(róng)市场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民(mín)银行(xíng)认可的交易报告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相(xiāng)关数据(jù)。中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是(shì)中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可(kě)以(yǐ)根(gēn)据需要向(xiàng)基础设(shè)施调(diào)取与境外投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局(jú)将结(jié)合各方(fāng)面情况，维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原则下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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