作者：于博 蒋佳(jiā)榛

　　事件描述

　　2023年5月(yuè)11日(rì)，国家统计局公(gōng)布(bù)了(le)4月份的通胀(zhàng)数(shù)据：4月份居民消费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生(shēng)产者出厂价格同比(bǐ)下(xià)降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环比(bǐ)降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降，出(chū)行价格上(shàng)涨。睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分项价格跌(diē)多涨少，黑金(jīn)价(jià)格(gé)走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转负(fù)仅一步之遥，是否(fǒu)到了需要担(dān)心通缩的时候(hòu)？我们(men)认为“通缩论”言过其实：一方面，今年初(chū)以来核心(xīn)CPI有(yǒu)所反弹，意味(wèi)着通缩压力正逐(zhú)步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环(huán)比回(huí)升，也指(zhǐ)向当前经(jīng)济仍在温和(hé)修复。下半年(nián)随着生猪(zhū)价格筑底回升、消费需求(qiú)逐步回暖，物价(jià)水平有望回归正(zhèng)常水平，通缩和通胀均(jūn)不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀持平

　　2、菜、肉(ròu)价格续降，出行(xíng)价(jià)格上涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩大(dà)

　　4、价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过(guò)其(qí)实，关注核心通胀

　　以下(xià)是(shì)正文(wén)

　　食品(pǐn)拉低通胀，核心通(tōng)胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较(jiào)上月(yuè)收窄0.2个pct，同比回(huí)落(luò)0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别(bié)影响0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食品项仍是(shì)主要拖累(lèi)，4月食品价格环比下降1％、非食(shí)品(pǐn)价格则环比小幅上涨0.1％。剔除食(shí)品和(hé)能源后，4月核心CPI环比(bǐ)回升0.1个(gè)百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高t="【长江宏观(guān)于博团队】通缩言过(guò)其实，关注核心通胀" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090026783.png">

　　菜、肉价格(gé)续(xù)降，出行价格上涨

　　食(shí)品方面，菜、肉价(jià)格续降，仍是主要拖(tuō)累。受受生猪产能(néng)充(chōng)足以及消费淡季影响，猪(zhū)肉价格环比续降(jiàng)3.8％，但降幅较(jiào)上月收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大量上市，带动价格(gé)分(fēn)别环(huán)比下(xià)降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假出行需(xū)求带动旅游价格(gé)环比上(shàng)涨(zhǎng)4.6％，受车企降价(jià)促销以(yǐ)及(jí)国内油价下降影(yǐng)响，交通工(gōng)具及交通工具用燃料价格(gé)环比分(fēn)别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩大

　　受国内外(wài)市场需(xū)求表现偏弱及国际大宗商品价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高基数(shù)的影响，同比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别(bié)影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内(nèi)生产(chǎn)资料、生活资料价格环比分(fēn)别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨少(shǎo)，黑金价(jià)格走弱

　　分行业看，国际(jì)原(yuán)油(yóu)价格波动带(dài)动国内油煤(méi)加工、化(huà)学原料(liào)及(jí)制(zhì)品相(xiāng)关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表(biǎo)现不及(jí)预期影响，黑金采选及冶(yě)炼、有(yǒu)色采(cǎi)选(xuǎn)相关行业(yè)价(jià)格结束(shù)自去年底以来的(de)强(qiáng)势表现，环比分(fēn)别(bié)下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在(zài)产能(néng)继持续(xù)释放、供给相对充足的影响下，价格环(huán)比续降4％。

　　通缩言(yán)过其实，关(guān)注核心通(tōng)胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历(lì)史较低水平，离转负仅一(yī)步(bù)之遥(yáo)，是否到了需要担(dān)心通缩的(de)时候？我们认为，应当(dāng)理性看待物价数(shù)据，“通(tōng)缩(suō)论”言过其实：一方面，去年下半(bàn)年核心(xīn)CPI同(tóng)比持续徘(pái)徊在0.6％的历史低位，但今年初(chū)以(yǐ)来有所(suǒ)反(fǎn)弹，意味着通缩压力正(zhèng)在逐步缓解；另一方(fāng)面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环(huán)比回(huí)升(shēng)，环比走(zǒu)势均处于正常波动(dòng)区(qū)间，也指(zhǐ)向当前(qián)经济仍在温和(hé)修复。往前看，去年二、三季度受(shòu)疫情(qíng)影响(xiǎng)供给(gěi)偏紧，CPI同比涨幅较(jiào)高，高基(jī)数或对今年后续CPI同比读数持续造成扰动。我们(men)认为(wèi)，应更多关注环比变动情况以及(jí)核心CPI的走势(shì)。而(ér)随着下半年(nián)生(shēng)猪需求的回升，以及中央(yāng)猪肉收储工作(zuò)的开展，生(shēng)猪价格有(yǒu)望筑底回升，食(shí)品(pǐn)项对CPI的拖累将有所缓解，下半(bàn)年物(wù)价水平(píng)有望逐步回(huí)归至正常(cháng)水平、整体将保持温(wēn)和上(shàng)涨态势，通缩和(hé)通胀(zhàng)均不构(gòu)成当(dāng)前(qián)经(jīng)济的主(zhǔ)要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高