一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者情(qíng)绪比(bǐ)较积(jī)极，2l是多少毫升 2l是多少升新发(fā)产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大部(bù)分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也(yě)认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热情的(de)提(tí)升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量(li2l是多少毫升 2l是多少升àng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运(yùn)作(zuò)透明度(dù)较高(gāo)，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到(dào)更多(duō)投资(zī)者会基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％2l是多少毫升 2l是多少升增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相(xiāng)比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也更容易受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也(yě)称。

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