金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据(jù)。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对(duì)实体经济(jì)发放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)点评(píng)如下二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗：在经历了(le)一(yī)季度的爆发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民部门(mén)再(zài)次(cì)“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非(fēi)企(qǐ)业(yè)活期存款大幅(fú)改善，和地产(chǎn)销售的(de)再度转冷有关。二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗>

　　4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后在(zài)下(xià)季初(chū)发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存(cún)款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或(huò)许反映(yìng)了企业经营活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合(hé)季节性(xìng)规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了(le)新(xīn)增(zēng)存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般是居(jū)民(mín)存款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速(sù)偿还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资(zī)产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)在(zài)放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依(yī)然(rán)明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了(le)新增信贷的绝大部分，居民(mín)端(duān)中长期(qī)信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反(fǎn)映了居(jū)民端在前期购(gòu)房需(xū)求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心仍然不(bù)足(zú)的(de)情况。如(rú)果没有进一(yī)步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维(wéi)持在低(dī)位。

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