AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者关(guān)系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关(guān)注的是，此次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资(zī)机(jī)遇。各大(dà)派(pài)别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资(zī)价值(zhí)，但是对于(yú)短期人(rén)工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报(bào)中(zhōng)部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护和可持续发展(zhǎn)，以及(jí)新能源开发和利(lì)用(yòng)等领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域(yù)的快速发展为全球带(dài)来无数机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的生活方式和社会(huì)发展(zhǎn)，为(wèi)确保(bǎo)AI技(jì)术(shù)的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的(de)法(fǎ)律(lǜ)法规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时(大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看shí)，也应抓住人工智能(néng)带来(lái)的机(jī)遇，共(gòng)同(tóng)推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在(zài)季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示(shì)，产业方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的看好人工(gōng)智能(néng)对(duì)各(gè)个行业的改变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一(yī)季度(dù)进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的(de)计算机和传媒互(hù)联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质(zhì)量(liàng)发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针(zhēn)对大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看(duì)半导体、数字化、互联(lián)网平(píng)台等(děng)提出自己想法。说(shuō)到数(shù)字化时(shí)，表示其本质是利(lì)用技术(shù)的(de)手段(duàn)，提升组织信息计(jì)算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这(zhè)是一个长期向上的类消费行业，在美国是(shì)一个和互联网(wǎng)行(xíng)业一样大规模(mó)的产(chǎn)业。在(zài)中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是我们可(kě)以看到疫(yì)情背景(jǐng)下(xià)，大家(jiā)越来越意识到数字(zì)化的(de)重要(yào)性(xìng)。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和(hé)人(rén)工智能深度(dù)融合(hé)，也会给中国公司(sī)带来(lái)发(fā)展的机(jī)会。目(mù)前整个板(bǎn)块(kuài)的估值都(dōu)到(dào)了历史(shǐ)最低的(de)水平(píng)。

　　此次(cì)是(shì)基金经(jīng)理首次(cì)利(lì)用人工智能完成季报，也显示(shì)出人工智能确实开(kāi)始方方面(miàn)面开(kāi)始影响我(wǒ)们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通(tōng)过百度智能云接入(rù)文心一言能(néng)力(lì)，致力(lì)于创新投(tóu)资者关系管理(lǐ)新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一(yī)季度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除(chú)了科(kē)技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季报可(kě)以看出，该(gāi)基金(jīn)一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智(zhì)能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季(jì)报前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)基(jī)金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大(dà)需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和(hé)互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科(kē)技(jì)成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能(néng)带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓的(de)历史底部(bù)的位置。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智(zhì)能(néng)化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年(nián)以(yǐ)上的景(jǐng)气周期，也(yě)是为数不多处(chù)于成长前(qián)期、对标国(guó)际也还有巨(jù)大(dà)成长空间的(de)板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕(mù)，带(dài)来以十年(nián)为维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件计算机为代表的科技板(bǎn)块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新(xīn)材料(liào)基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来(lái)社会(huì)的基(jī)石。在当(dāng)下，随着经济的(de)企稳和(hé)新人工智能(néng)浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新的产业机会将进入新(xīn)一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极(jí)的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)、光模块等子(zi)版块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维(wéi)持了(le)较(jiào)高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争力(lì)、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公(gōng)司(sī)进行精选和布(bù)局。海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前(qián)十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质生活在一(yī)季度也进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大(dà)讯飞、三六零(líng)、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基(jī)于对未来2年数(shù)字(zì)经济的看(kàn)好。随着人(rén)口老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于(yú)全要素(sù)生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数(shù)据、人(rén)工智能(néng)等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的(de)产(chǎn)业逻辑，通过信息(xī)技(jì)术全方位赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产(chǎn)和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应(yīng)用等(děng)，这是(shì)一个系统性(xìng)工(gōng)程，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是(shì)未来具(jù)有成长性的行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基金也(yě)重点布局了(le)TMT或人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制造业(yè)、大(dà)金融地产行(xíng)业的(de)配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布(bù)局了(le)人工智能技术创新带来的相关(guān)产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金经理秦毅(yì)虽然(rán)在一(yī)季报中(zhōng)表达了对人(rén)工智(zhì)能的重视，但一(yī)季度并未(wèi)加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的(de)科技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)人(rén)工智能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成(chéng)功比之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义(yì)，因为本次(cì)的(de)人工智能的(de)应(yīng)用领域得到了(le)极(jí)大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属于(yú)科技(jì)史上的一次重大创新(xīn)，未来多个行业将(jiāng)极大受益于(yú)这(zhè)一技术的应(yīng)用和(hé)普及。未来我们(men)应该更(gèng)加重视这一领(lǐng)域的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合国(guó)家安全自主可控和(hé)产业趋(qū)势外，今年市场(chǎng)高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的(de)需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部(bù)分成长股(gǔ)是未(wèi)来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季(jì)度(dù)前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如(rú)同去年三季(jì)度(dù)半(bàn)导(dǎo)体及医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该加大(dà)对能(néng)源板块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互(大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看hù)联网级别(bié)的技术(shù)要(yào)素革命，或(huò)许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为(wèi)成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她(tā)同时(shí)表(biǎo)示，也会努力在(zài)火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。正(zhèng)因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四季度(dù)布局了不少人工(gōng)智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在(zài)今年初(chū)是想象不到的。就好比去年初我们(men)想象(xiàng)不到俄(é)乌(wū)冲(chōng)突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。

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