多(duō)位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创下年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分析系受(shòu)多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的(de)债务(wù)违约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于国内科技(jì)领域的(de)担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的恢(huī)复(fù)。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结(jié)果中美(měi)两边(biān)的状态(tài)变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在(zài)这(zhè)个(gè)过程(chéng)中的波(bō)折就对应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰表示，受(shò3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米u)欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低(dī)估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力(lì)或(huò)许逐(zhú)步(bù)凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较多的细(xì)分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及(jí)港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏(sū)或者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中美(měi)股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是国内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资(zī)价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经(jīng)济(jì)长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者(zhě)中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时发(fā)3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人(rén)民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也会(huì)走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而(ér)随(suí)着市(shì)场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折(zhé)趋(qū)势向上的(de)弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随着(zhe)经(jīng)济(jì)的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍(réng)然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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