本周，沪(hù)综指3400点关口之(zhī)前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多是受(shòu)中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走过3个月行程，期人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么(qī)间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情(qíng)看(kàn)似疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是(shì)外围股市下跌的风(fēng)险输入。作为同股(gǔ)同权的两(liǎng)地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和H指数兔年(nián)涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至(zhì)周(zhōu)四，香(xiāng)港中企指数和恒(héng)生指数(shù)过(guò)去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数(shù)周二(èr)盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表(biǎo)现低迷，主(zhǔ)因是美(měi)联(lián)储加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前(qián)将中(zhōng)国股(gǔ)票(piào)评级从高配下(xià)调(diào)为中性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在必行。英为财情的美(měi)联储利率观测(cè)器(qì)最(zuì)新数据显示，5月4日(rì)加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美(měi)国对(duì)策是(shì)：以1930年(nián)大萧(xiāo)条(tiáo)以来最快(kuài)速(sù)度紧缩(suō)货(huò)币(bì)供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下(xià)降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四(sì)个月(yuè)收(shōu)缩。美(měi)联(lián)储加息导致金融资(zī)产盈(yíng)利缩水，缩表则令(lìng)流动(dòng)性折价效(xiào)应加剧，在全球金融(róng)市(shì)场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银行业(yè)又一张骨牌(pái)崩(bēng)塌(tā)！第一共和银(yín)行股价周三(sān)盘中最(zuì)多下(xià)跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较(jiào)2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其实(shí)际存(cún)款较去(qù)年(nián)末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机(jī)频现(xiàn)，让A股机构不再(zài)抱团(tuán)银(yín)行股，银行部(bù)分龙头股招行等(děng)承压，相较(jiào)而(ér)言，工商(shāng)银行(xíng)兔(tù)年以来表现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银(yín)行股价(jià)兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最(zuì)后3个月股(gǔ)价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅(fú)透支(zhī)了盈利增速；二是“中国特色估值(zhí)体系”开始风行，市场风格(gé)转(zhuǎn)换(huàn)。但二(èr)者市净率远高于行业均值，难(nán)以(yǐ)赋予中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是(shì)五连阳(yáng)。其市盈率(lǜ)和(hé)市净(jìng)率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三市A股的市盈(yíng)率和市(shì)净率中(zhōng)位数(shù)分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企(qǐ)国企估值回归(guī)市场均值，已是(shì)国(guó)家资本新(xīn)战略。国家(jiā)外汇局日前表示(shì)：“无论从市(shì)盈率还是(shì)市(shì)净率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似(shì)表(biǎo)态(tài)无疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当(dāng)前总市值取代(dài)贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新(xīn)+绩优概念让其(qí)成为(wèi)中(zhōng)特(tè)估龙头。