今年A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部(bù)分券商近期对(duì)于基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于(yú)资(zī)本市场从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的(de)首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系(xì)，引导央(yāng)企投资(zī)价(jià)值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次(cì)会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券(quàn)商(shāng)会(huì)参(cān)与其中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不会(huì)过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金(jīn)公司上(shàng)报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过(guò)，目前(qián)市(shì)场(chǎng)上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布(bù)局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续(xù)申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家机构，还各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时(shí)、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改革(gé)红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资(zī)本(běn)市场的(de)价(jià)值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持(chí)实(shí)体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领域的(de)产品积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了(le)不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素(sù)做(zuò)进一步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在新环(huán)境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善(shàn)中(zhōng)国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为(wèi)央国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可(kě)的(de)基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性(xìng)来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值(zhí)重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化(huà)投资部基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看(kàn)，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)的推进过(guò)程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备(bèi)较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作为(wèi)指数(shù)样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东回(huí)报主题(tí)上市公司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等，前(qián)十(shí)大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前(qián)十(shí)大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流(liú)指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额(é)低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现(xiàn)怎(zěn)么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估(gū)”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平(píng)与其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估(gū)。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企(qǐ)价值重估这(zhè)一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字经(jīng)济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色(sè)估(gū)值体系推动下，当前国(guó)企价值重估(gū)行情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线行情。

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