5月12日晚(wǎn)间，根据(jù)美(měi)国证(zhèng)券交易(yì)委员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千(qiān)亿(yì)元人民(mín)币的对(duì)冲基(jī)金机构，亦(yì)是(shì)内地(dì)少有(yǒu)的进(jìn)行大(dà)手(shǒu)笔持有(yǒu)美(měi)股的买方机构之一，景林的(de)动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在(zài)美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公司的(de)股票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资(zī)产(chǎn)一季度前(qián)五(wǔ)大卖(mài)出(chū)标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比(bǐ)，景林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去年二、三(sān)、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛(jiá)然而(ér)止了，景林(lín)资产在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉(diào)头”之际(jì)进(jìn)行了(le)止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截(jié)至今年一(yī)季度末，景林资产持(chí)有新东方430万(wàn)股，环(huán)比去(qù)年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二(èr)大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度还建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中很多公司退出(chū)离(lí)开，使得行业竞争格(gé)局(jú)趋(qū)缓，对于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公(gōng)信(xìn)力(lì)，品牌(pái)的护城河依然很深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学科(kē)之外的(de)教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等业务恢复(fù)增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业务(wù)成为新的(de)增(zēng)长(zhǎng)驱动力(lì)。且(qiě)公(gōng)司的利(lì)润和现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资(zī)金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去(qù)几个季(jì)度的(de)财报(bào)中，我(wǒ)们(men)看到了相关(guān)的积极信号。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高毅资产对于(yú)教育(yù)领域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资(zī)产(chǎn)存在(zài)分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交易(yì大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好)委员会(huì)公开资料显示，截至今年一(yī)季度(dù)末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而(ér)一(yī)季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相(xiāng)比于去(qù)年底增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠(mián)，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机之风

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也(yě)由暗转明(míng)，晋升市场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长(zhǎng)，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文(wén)内容为(wèi)客观数据信息罗列(liè)，不构成(chéng)任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万亿元阶段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日(rì)萎缩(suō)，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急(jí)剧降(jiàng)温，市场观点认为(wèi)，主要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数(shù)的异大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度(dù)成为信贷回落(luò)的主要原(yuán)因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下(xià)后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年(nián)国(guó)股行NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大，一直在压降票据等低(dī)效资产，对(duì)分行收票额度控制很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经(jīng)收(shōu)了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要(yào)接(jiē)近(jìn)零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷(dài)款可(kě)能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市(shì)场要想好起来，必然(rán)要(yào)让大家看到(dào)宽信用的信号(hào)出现，而这可(kě)能还需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的情况之(zhī)下，再想继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见的在(zài)深夜抒(shū)发感想。大谈公募(mù)基金经理的(de)难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机之(zhī)风大盛，认为当下(xià)市场(chǎng)交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但(dàn)很(hěn)多投(tóu)资者(zhě)都(dōu)是(shì)“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热(rè)的人工智(zhì)能，游资炒作(zuò)的(de)“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本不(bù)符(fú)合他们(men)的机(jī)构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言.......

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