今年A股市场最为(wèi)火(huǒ)热(rè)的“中特估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发(fā)募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对于(yú)基(jī)金(jīn)的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指数有助于(yú)资(zī)本市场从科技(jì)领域、能(néng)源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持(chí)央企利用资本(běn)市场(chǎng)做(zuò)强(qiáng)做优(yōu)做(zuò)大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实(shí)促(cù)进央企上市公司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或(huò)为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会(huì)相(xiāng)对理性(xìng)。”一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也预计，类似(shì)去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗已经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是九只同时获(huò)批发售(shòu)，就是为了避(bì)免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非(fēi)常(cháng)关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华(huá)安、银(yín)华(huá)基金等多家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同时上报(bào)了(le)跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上(shàng)报(bào)了中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场(chǎng)资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能(néng)更好(hǎo)发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市(shì)场未(wèi)来(lái)发(fā)展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的(de)发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的(de)机遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市(shì)企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本(běn)市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的(de)估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的需(xū)求。在(zài)中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)，指数(shù)由国(guó)新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报(bào)主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认(rèn)购(gòu)费用来看(kàn)，在(zài)认(rèn)购金额(é)低于(yú)50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深(shēn)300和上证(zhèng)红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色(sè)突(tū)出：1、市(shì)值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是(shì)国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下(xià)估(gū)值(zhí)提升空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概(gài)念已经(jīng)涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估(gū)或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明确(què)表(biǎo)示今年(nián)的投(tóu)资主线之一(yī)就是(shì)央国(guó)企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价(jià)值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券(quàn)：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色估(gū)值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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