随着一季报(bào)披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四(sì)季度，易(yì)方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资(zī)产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的(de)基金(jīn)配置清(qīng)单也(yě)重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选在一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)第(dì)二(èr)个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点配置(zhì)华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)，其(qí)中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字)选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资(zī)，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前(qián)三(sān)则(zé)被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和(hé)占(zhàn)据；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前(qián)三则是交银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前三依次(cì)为易(yì)方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本(běn)季(jì)度基(jī)金主要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置(zhì)比例(lì)，同(tóng)时适度(dù)降低价(jià)值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股(gǔ)票(piào)。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配价(jià)值风格(gé)，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合(hé)波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全(quán)年(nián)市场的(de)主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全年股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划(huà)视相关(guān)板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化(huà)，在一季度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了(le)小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部(bù)分(fēn)短期表(biǎo)现较(jiào)差(chà)的(de)行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基(jī)于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和(hé)估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而(ér)言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一(yī)季报超预(yù)期的方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降低(dī)了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策(cè)略的基(jī)金(jīn)的(de)超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适(shì)度(dù)增(zēng)加了偏(piān)成(chéng)长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几年的(de)大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科(kē)技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目(mù)标配置(zhì)比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长和政策(cè)支持方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调(diào)整(zhěng)配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预(yù)期增速较高(gāo)板块(kuài)的(de)配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低估(gū)值(zhí)的金(jīn)融周期(qī)板(bǎn)块(kuài)、受益于(yú)社会经(jīng)济(jì)活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医(yī)药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来(lái)发展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度(dù)过，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修(xiū)复。从(cóng)确(què)定性和未来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经(jīng)济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资(zī)端(duān)关(guān)注地产(chǎn)链以及一带一(yī)路带动下(xià)的(de)部(bù)分(fēn)细(xì)分领(lǐng)域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目(mù)标五(wǔ)年(nián)基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债(zhài)券(quàn)资产的估值处(chù)均在具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投(tóu)资提(tí)供一定安全边(biān)际。年(nián)内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的(de)态(tài)度(dù)，后续会持续关(guān)注新技(jì)术(shù)对(duì)经济(jì)各个(gè)领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度(dù)有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能(néng)激活市(shì)场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改善(shàn)的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结(jié)构方(fāng)面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的(de)改善，并打开估值(zhí)提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而(ér)言(yán)，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别(bié)是(shì)国产替代的(de)关键环(huán)节，是长期(qī)关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度(dù)相较(jiào)于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等技术的(de)突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块(kuài)的(de)成长空(kōng)间(jiān)。

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