近日(rì)，国内(nèi)上市交易的4只公募商(shāng)品期货基金(jīn)陆(lù)续公(gōng)布了一季报。在一季度商品市(shì)场整(zhěng)体下(xià)跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品期货基金也表现不佳(jiā)，仅(jǐn)建信能(néng)源化工期货ETF利润为(wèi)正。值得注意的是，国(guó)投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF份额在报告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益(yì)和利润方(fāng)面，一季度，建信能源化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF已实(shí)现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期(qī)货(huò)ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区(qū)别(bié)？4只公募商品期货基(jī)金在一季(jì)报(bào)中(zhōng)均提及，本期(qī)已实现收益指基金(jīn)本期利息收(shōu)入、投资收益、其他收入（不含公允价(jià)值(zhí)变动收益(yì)）扣除(chú)相关费用和(hé)信用(yòng)减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益(yì)加上本期公(gōng)允价值变(biàn)动收益。

　　期末基金资产(chǎn)净值方面，截至(zhì)3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF资产(chǎn)净(jìng)值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金份额(é)净(jìng)值(zhí)方(fāng)面，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首(shǒu)，建(jiàn)信能(néng)源化(huà)工期(qī)货ETF、大(dà)成有色(sè)金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白(bái)银(yín)期货LOF低(dī)于1元(yuán)，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告期内(nèi)，仅(jǐn)建信(xìn)能源化(huà)工期(qī)货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银(yín)白(bái)银(yín)期(qī)货(huò)LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减(jiǎn)变化，可以(yǐ)反(fǎn)映出(chū)投资者的偏好(hǎo)。从份(fèn)额变(biàn)动来(lái)看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其(qí)他3只商品期货基金均受到净申购。截(jié)至3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化(huà)工期(qī)货ETF份(fèn)额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF份额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期(qī)初(chū)减(jiǎn)少(shǎo)1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕(pò)市场整体(tǐ)走出下跌行情(qíng)，华夏基(jī)金上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？认为，主要(yào)原因(yīn)有以下几(jǐ)点：首(shǒu)先(xiān)，美国硅谷银(yín)行倒闭消息在资(zī)本市场持续发酵(jiào)，导致了原油以及美豆等(děng)大(dà)宗商品价格下跌，引领国(guó)内(nèi)豆粕(pò)价格(gé)下挫(cuò)；其次，国内现货供应相对充裕，由于(yú)加工利润尚可，加之巴西大(dà)豆丰产上市，近几个月(yuè)国内大豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由于下游提货(huò)消极，油厂豆(dòu)粕不断(duàn)累库，部分油(yóu)厂甚(shèn)至出现胀库(kù)现象，导致豆粕现货跌幅过大；最(zuì)后，需求(qiú)端低迷不振，由于(yú)春(chūn)节前养殖产品集中出栏，春节后(hòu)一段时间(jiān)一般是豆(dòu)粕需求淡季，而今年(nián)由于(yú)生猪价格持续下行，养殖业(yè)复(fù)产积极性不高，加(jiā)之(zhī)非洲猪瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕需求(qiú)更(gèng)是雪上加霜(shuāng)，油(yóu)厂豆(dòu)粕成交和提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关(guān)于报告期内基金投资策(cè)略(lüè上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？)和(hé)运作分析，国投瑞银基(jī)金表示，一季度白(bái)银在初期(qī)两个月处于振荡调整，在三月(yuè)份又很快反弹(dàn)至(zhì)年初位置(zhì)。黄金较白银表(biǎo)现更为强势，金银比价有所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制于白银工业属性及美联储(chǔ)加息(xī)预期(qī)升(shēng)温影响，白银(yín)表(biǎo)现出更高的波动性。后(hòu)期则主要是欧美银行(xíng)业出现流动性危机，导致(zhì)避险情(qíng)绪高涨，也大(dà)幅降低了(le)市场(chǎng)对于美联(lián)储的加息预(yù)期(qī)。

　　国投(tóu)瑞银(yín)基(jī)金(jīn)认为，美联储货(huò)币(bì)政策调(diào)整节奏与经(jīng)济衰退担忧(yōu)继续主导贵金属(shǔ)行情，同时也需(xū)关注突发地缘政(zhèng)治(zhì)、金融体系的流动(dòng)性风(fēng)险、新(xīn)兴(xīng)经济(jì)体债务风险等黑(hēi)天鹅事件的影响。今年以来，美联储(chǔ)已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示(shì)美联储今(jīn)年或(huò)还(hái)有一次加(jiā)息。随着美国加息渐(jiàn)入尾声，而(ér)通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相对有(yǒu)利(lì)，贵金属(shǔ)配置价值进一步提升(shēng)。考虑到(dào)白银(yín)的(de)高弹性及金银比价(jià)的(de)相对高位(wèi)，建议择(zé)机积极配置。

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