5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续(xù)增(zēng)长，最(zuì)新份额(é)更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部(bù)分内地互联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波(bō)动较(jiào)大(dà)主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏(sū)预(yù)期(qī)开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的(de)，在(zài)这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资(zī)者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济数据(jù)对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的(de)国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多(duō)关(guān)注个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍(réng)然(rán)位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)。从(cóng)基(jī)本(běn)面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏(sū)节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受(shòu)益(yì)于(yú)国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整体波动性早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式(shì)投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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