5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银(yín)行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多(duō)是对(duì)公业务，而通(tōng)知Medical staff可数吗，stuff(zhī)存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币(bì)政(zhèng)策走向(xiàng)等(děng)，记(jì)者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对(duì)银行而(ér)言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促(cù)进投资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计(jì)下(xià)半年货币政策(cè)不会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四大国(guó)有银行为何(hé)下调协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利(lì)率定价自律机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入了(le)存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身(shēn)经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行(xíng)近年息(xī)差不断下(xià)行(xíng)。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企业固(gù)定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户(hù)留存(cún)的(de)活期(qī)资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融(róng)资(zī)成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为(wèi)明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生了(le)变化(huà)，降低了银(yín)行高(gMedical staff可数吗，stuffāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存(cún)款介于活期与(yǔ)定(dìng)期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于(yú)活期(qī)存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落(luò)实央(yāng)行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小银行存(cún)款利率补(bǔ)降(jiàng)的(de)进度。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，延续近期(qī)银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的(de)成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)机制创(chuàng)设(shè)以来(lái)，两(liǎng)轮利(lì)率调(diào)降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净息(xī)差(chà)水平(píng)均创历史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银(yín)行经(jīng)营(yíng)压(yā)力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续主动(dòng)下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地(dì)方债为(wèi)例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好的(de)发债(zhài)主体，其信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行(xíng)趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策Medical staff可数吗，stuff意愿强调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以及(jí)结构性货币政(zhèng)策(cè)等多项举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需(xū)的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政策(cè)继续(xù)激(jī)活内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行(xíng)情况(kuàng)，短期调(diào)整政策(cè)利率的概率不大(dà)，但仍会(huì)维持(chí)资(zī)金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利(lì)率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在存(cún)款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终有利(lì)于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日(rì)前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)。海外来看(kàn)，全球(qiú)经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续(xù)有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压(yā)降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障银行合理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不(bù)大的基(jī)础上，银行自(zì)身(shēn)也(yě)有动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活期(qī)成(chéng)本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资(zī)产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份(fèn)行(xíng)及国有(yǒu)大(dà)行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期(qī)升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)利(lì)于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自(zì)律上(shàng)限调(diào)整降(jiàng)低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规(guī)定协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了(le)资(zī)产端收益率下(xià)行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确(què)定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来(lái)存(cún)款利率是否还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预(yù)期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构(gòu)人民币(bì)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行(xíng)在(zài)存款市(shì)场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得各(gè)行下(xià)调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于(yú)降低(dī)全社会无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质的(de)票(piào)息资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期(qī)存款占比明(míng)显下(xià)降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存(cún)款流向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压(yā)力(lì)增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)主动跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票(piào)市(shì)场中，对流动性敏感的(de)股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释(shì)放(fàng)的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明当(dāng)前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要(yào)求，而在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提(tí)供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)并不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益(yì)性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投资者(zhě)应该如(rú)何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的(de)投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的(de)同时，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的(de)超额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还(hái)是(shì)从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多(duō)头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期短流动性(xìng)好、历(lì)史(shǐ)回(huí)撤控制好(hǎo)的(de)产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期(qī)调结构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关注行业估(gū)值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者而(ér)言，如果不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可(kě)以选(xuǎn)择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数专业的人(rén)来(lái)做，让优(yōu)秀的(de)基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力(lì)和风控能力的人(rén)士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险偏(piān)好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在(zài)评(píng)估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。

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