5月12日晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景(jǐng)林资(zī)产递交了截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超(chāo)千(qiān)亿(yì)元人民币的(de)对冲基金机构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进行大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票(piào)。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资(zī)产一季度(dù)前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对(duì)比，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续(xù)三(sān)个季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上(shàng)涨势头(tóu)在今年(nián)2月初便(biàn)戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此(cǐ)前“越跌越买”的(de)策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产(chǎn)在美股的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林(lín)资产持有新东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的第二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末(mò)持(chí)股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个(gè)股股价均处(chù)于震荡(dàng)态势，并无太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育(yù)”的需求依(yī)然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策(cè)推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋(qū)于稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很(hěn)多公司退出(chū)离(lí)开，使(shǐ)得行业竞争格局趋(qū)缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司本身(shēn)来说，凭借多年(nián)积累的口碑和(hé)公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域(yù)业务基(jī)础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素(sù)质教(jiào)育、直(zhí)播电商业(yè)务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资(zī)金(jīn)充足，当(dāng)时的(de)估值下有足够的安全(quán)边际。在过(guò)去几个季度的财(cái)报中，我们看到了(le)相(xiāng)关的积(jī)极信号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高(gāo)毅资(zī)产对(duì)于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券交易委员会(huì)公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅(yì)资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的(de)重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估(gū)仅热闹(nào)了一(yī)两天(tiān)，随后便开始(shǐ)持(chí)续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客(kè)观数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个(gè)交易日(rì)成交额(é)超万亿(yì)元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本周遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发(fā)布(bù)的金融数(shù)据大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月信贷则(zé)是明显跌落(luò)，而今(jīn)年(nián)4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成(chéng)为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社(shè)融增速回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力(lì)很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严(yán)。4月(yuè)前两(liǎng)旬(xún)已经收(shōu)了很多票，后(hòu)面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷(dài)再度(dù)出(chū)现(xiàn)深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要(yào)让大(dà)家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还(hái)需要一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资(zī)金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增(zēng)量资(zī)金进场的情况之下，什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间再想继续向(xiàng)上，什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜(yè)抒(shū)发(fā)感想。大谈(tán)公募(mù)基金经理的难处，在业(yè)绩(jì)和投资(zī)信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为(wèi)当下市场(chǎng)交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火(huǒ)火(huǒ)，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理更是有(yǒu)苦难(nán)言，市场上大热的(de)人(rén)工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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